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格隆汇3月20日丨汇丰研究发表研究报告,指中国电信(00728.HK)的5G策略及目标受投资者关注。公司指引今年5G资本开支约90亿元人民币,占总年度资本开支预算约12%,属首次提出明确指引。5G支出增加料被4G及宽带投放减少所大部分抵销。
报告指,中电信推广网络时,偏好5G独立组网制式,多於非独立组网制式,源於前者与其他5G相关技术配合较佳,如网络切片及边缘运算。报告称,这偏好与联通(00762.HK)相反,但考虑到中电信财务状况,对其以较大资本开支采用独立组网制式不感意外。
报告称,中电信去年业绩大致符该行预期。公司对其消费者市场?绑策略及企业市场增长前景保持信心。汇丰料中电信在上客仍维持进取,在云计算及物联网扩大参与,两者去年收入增长分别达86%及125%。
汇丰表示,修订5G基站净增长估算,相应上调中电信今年资本开支估算18%,惟略下修长期宽带资本开支估算;并下修2019至2020年收入预测0%至2%,以反映器材销售及网带收入低于预期。以现金流折现率计,报告下调中电信目标价,由5.1港元降至5港元,维持“买入”评级。
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