业绩会实录| 富力（02777）的新目标：1300亿销售目标+万达资产带来8亿现金流

3月19日，富力地产(02777)在香港中环四季酒店召开业绩发布会，由于2017年取得的了可观的业绩，公司对2018年充满信心，更是定下1300亿的的销售目标。另外，收购的万达资产已经与2017年底完成收割，将在今年为公司带来8亿多的正现金流。

智通财经了解到，2017年，富力地产实现营业额592.8亿元人民币(单位下同)，同比增长10%；股东应占净利211.86亿元，同比增长213%；基本每股收益6.5748元;拟每股派现0.77元。

公告称，由于2017年及2016年的协议销售实现强劲增长，集团的总营业额创下新高达592.8亿元，营业额大幅增加乃由于已交付建筑面积增加12%，达471万平方米。其中物业销售收入增加9%至537.1亿元。

集团截至2017年底在建权益建筑面积上升39%至1771.2万平方米。年底在建面积连同已完工未售和2018年计划中的开工面积，估计可取得预售证的可售物业的价值约达2400亿元。

盈利方面，公司毛利率由28.3%升至35.4%，主要源于较高利润的项目结转入帐致令毛利大幅增加至209.6亿元，同比增长38%;扣除一次性非经常性收益后，2017年的净利润增加18%至83.2亿元。

富力地产表示，2017年，集团在土地储备方面做出重大投资，收购大量土地储备后，集团的权益土地储备增加34%至5138万平方米。此外，集团对于2018年的协议销售定下不低于1300亿元的目标，同比增加60%。

以下为智通财经整理的业绩会问答实录。

问：去年的酒店业务亏损1.46亿元，整个营收为20多亿元，2018年的收入目标为70亿元，万达酒店的收益大概处于什么水平？

答：酒店业务在我们的报表中，很容易呈现出亏损的状态。去年收购万达酒店的时候在年底，所以万达酒店对公司去年的酒店业务所产生贡献非常少。今年的酒店业务，主要讲归属于业主的现金流，而收购的万达酒店资产比较乐观，将产生逾8亿元的正现金流。我们自身酒店业务所产生的现金流约3亿元。

问：去年在伦敦收购了4个项目，据了解，现在伦敦的房价处于持续下跌状态，那么公司会不会有新的收购计划？

答：伦敦作为全世界顶级的城市，房价相对稳定，主要看哪段时间在出售什么样的物业。我们在伦敦有些投资，但是从今年开始，将以销售为主。

问：富力地产对2018年的1300亿的销售目标感到乐观，除去收购万达资产所产生的一次性收益，利润会有一个什么样的增长目标？

答：撇除了所收购的万达资产一次性收益，我们的增长还是很客观的，税后利润是81.5亿元。未来的两三年，由于销售目标的增加，预计正利润也会同比增加。

问：富力地产在深圳的货值比较客观，能否更新公司在深圳的一个情况？

答：深圳进行的开发手续出现了一些延误，短期以内没有确切的目标。

问：2018年富力地产的销售目标为1300亿元，同比增长高达60%，增长的主要动力在于哪方面？

答：体量的变化，2017年的销售项目共88个，2018年会达到154个。另外，房地产市场去年开始受到调控政策的影响，但是市场调控已经成了常态化，这154个项目我们均已经考虑在内。

问：去年国家在地产行业进行了调控，那么公司对国内楼市的展望如何？

答：我们认为市场会是平稳发展，楼价大涨的概率不高，因为政府的调控力度教大。但是政府的工作报告里面提到今年的GDP增长定为6.5%，在这个前提下，我们相信，各行各业都会发挥各自的调控作用，房地产行业作为支柱行业，相信在整体的数据下，会保持平稳发展，整个销售数量会和去年一样形成个位数的增长。

问：公司全年的销售目标为1300亿元，同比增加60%，其中上半年的销售占比为40%，下半年的销售占比为60%，为什么会出现下半年的占比较高？销售目标实现的信心来自哪里？

答：全年的销售目标为1300亿元，上半年销售占比为40%，下半年占比为60%，主要是因为我们推盘的力度主要集中在第三季度。今年会新增60几个项目。总的销售价值和资源，全年大概2400亿元，1300亿元是我们底线。另外，销售为入账金额为630亿元，大概等于500万平方米，今年目标是希望加入大概650万平方米，现在预售未入账的大部分都可以在2018年入账。

问：近期，公司的股价表示不错，会不会有配股之类的融资计划？

答：目前，我们在财务方面还是比较保守，暂时没有这些计划，我们想用最简单的模式展示公司的发展，每年有一个合理的增长，销售、利润和派息都是可以预测的。

问：去年的负债率有170%，会不会有进一步降低的可能？市场所关注的房地产税会不会对公司产生影响？

答：负债方面，我们计划控制在这个水平，不过随着每年的盈利增长，负债率会有所下降。房地产税预计最快也要几年后才能出台。而且房地产税只要是针对用家和买家，会间接的影响房产商的的物业销售。

问：万达酒店还有几间没有交割，大概什么时候能完全完成交割？

答：我们的整个收购发生在2017年的11月份，没有完成是几间是受到物业土地限制，现在正在跟当地政府协商，但已经不是重大的收购了，影响不会太大。关于此次万达资产的收购，达到了双赢的效果。万达获得了资金，我们则用来一个比较相宜的价钱买到了一批酒店资产，这批物在业2017年给业主产生的现金流，足够支付借贷资金的利息。

问：没有一次收益后，公司的利润会不会明显下跌？

答：今年的核心盈利大概75.9亿元，明年还会明显增加。我们交楼的量在650万平方米，如果按照预计的1.2万元一平方米计算，整体的盈利还是会有可观的增长。很多是去年已经锁定的销售，利润率还是不错，整体会比2017年交楼的利润率高一些。

问：回A方面，有没有新的进展？

答：A股IPO还在排队，现在排名70多，以前是50多。这个跟国家对房地产行业的调控有关，没办法，只能等。

问：融资成本去年下降了，是怎么做到的？

答：去年在一个不错的时机，发了一些比较大金额且便宜的公司债等。今年整体的利率还是往上走的，预计总的借贷成本会上升，这是整个行业要面对的事实。

问：短期债务较多，有884亿元，在手现金只有332亿元，另外新的收购又会增加负债，资金的流动情况是怎么考虑的？

答：如果销售按照计划进行，预计每个季度会有250亿元的正现金流，不会构成太大的资金压力。