2017年09月06日07:17 中国证券报-中证网

  今年上半年汽车行业整体需求有所回落,而中国内地豪华车市场保持高景气。作为豪华车代表BBA(奔驰、宝马、奥迪)之一的宝马,因6月新宝马5系的上市,开启了宝马产品的强周期。不仅局限于5系换代车型,对于未来2-3年的车型换代及国产规划,宝马已经做好紧密布局。包括2018年新款宝马X3国产、2019年3系换代和X2国产,因此此轮强产品周期将持续2-3年。

  受宝马强周期影响,港股市场中的相关概念股受益,纷纷受大行唱好。业内人士表示,一线自主品牌与豪华车有望成为今年汽车行业业绩增长的最大亮点。宝马强周期全面启动,相关概念公司业绩和股价预计将出现明显的“戴维斯双击”。

  华晨成行业亮点

  随着今年汽车行业中报的披露,行业发展的走势逐渐清晰。在整体需求疲软、销量增速放缓的当下,优质乘用车公司华晨中国(01114.HK)业绩超预期,成为行业亮点。

  华晨中国半年业绩显示,2017年上半年集团实现营收28.37亿元,同比增长14.14%;公司股本持有人应占溢利为23.11亿元,同比增长28.23%。其中宝马合资公司收入同比上升18.7%至人民币530亿元,净利润增长39.9%,利润率提升2.1个百分点至13.4%。华晨宝马销量同比增长30%至18.5万辆。公司上调华晨宝马全年销售同比增速目标由20%至25%,为38万辆以上。上半年公司汽车金融服务收入同比上升233%至4540万元。宝马金融公司预计,今年贷款资产将有4-5倍的增幅。

  公司透露目前宝马3系、5系、X1均处于各自细分领域的领先地位,新5系已获得市场认可,目前处于供不应求的状态。而新5系的热销预示着宝马强产品周期的开启。除了新5系外,在集团26日的中期业绩会上,主席吴小安表示合营企业华晨宝马明年将会引入全新X3,同时有数款汽车换代,相信有助销量及利润,亦可抢占市场占有率,现时内地高档合资汽车之中,华晨宝马占有29%至30%份额,相信未来会平稳。

  摩根大通调升华晨中国目标价至32港元,增持评级。该行表示,宝马集团第二季业绩显示,即使欧元对人民币转强20%,但其中国合营华晨宝马盈利仍优于该行预期5%,意味该合营企业的基本盈利能力较预测的为强。而宝马及华晨的汽车金融公司最近亦获得中国银监会批准将资本增至98亿元人民币,成为中国最大的汽车金融公司,相信华晨中国明年在该业务的相关收入会上升。

  中金也维持华晨中国买入评级,目标价上调3.2%至32港元;德意志银行维持华晨中国买入评级,目标价24.45港元;大和调升华晨中国至“优于大市”评级,目标价23港元。截至5日收盘,华晨汽车报20.35港元,该股60个交易日涨幅逾40%。

  众经销商受益

  在宝马强周期的利好下,除了乘用车公司直接受益,较具规模的豪华品牌汽车经销商的业绩、利润、股价也都受到提振。正通汽车(01728.HK)、广汇宝信(01293.HK)、永达汽车(03669.HK)和和谐汽车(03836.HK)等公司都将直接受益。

  正通汽车是众多汽车经销商中唯一拥有汽车金融牌照的公司。正通汽车上半年净利润同比增长103.6%至5.2亿元,收入同比增长7%至156.3亿元,净利率提升1.6个百分点至3.3%。新车销售收入同比增长7%至132亿元。销量增加3.5%,其中豪华超豪华品种增长8.1%。金融服务业务及物流业务增速较快,同比分别增长38%/32%。

  目前公司内部汽车金融渗透率不足50%,仍有大幅提升空间。预计明年汽车金融消费网点翻倍达400个,叠加宝马新品带来的销量刺激,相信业绩将有大幅飞跃。摩根士丹利提升正通汽车目标价至9.8港元,予其增持评级。德意志银行维持买入评级,目标价9.1港元。该股5日收盘报7.62港元,60个交易日涨幅56.79%。

  广汇宝信目前是宝马和捷豹路虎品牌内地最大的汽车经销商之一。公司上半年净利润增长521%至人民币4亿元,收入同比增长44%至156.7亿元,其中汽车销售增长45.9%至139亿元,公司预计全年收入可达350亿元左右。新车销售销量增长56.6%至4.6万辆,其中宝马上半年销量同比增长18.4%。然而虽有亮眼业绩支撑,广汇宝信的股价却严重滞涨。分析人士表示,该股后期的补涨空间值得期待。中金对广汇宝信维持推荐评级,目标价5.5港元;德意志银行维持“持有”评级,目标价4.3港元。广汇宝信5日收盘报3.77港元,60个交易日涨幅10.23%。

  宝马在内地的另外2家主要经销商永达汽车、和谐汽车也值得一提。永达汽车上半年实现收入225.6亿元,同比增长18.8%;实现净利润6.52亿元,同比增长70.2%。和谐汽车上半年实现营收50.85亿元,同比增长3.2%;归属母公司拥有人溢利5.65亿元,同比大幅增长84.5%。两家公司业绩都可圈可点,而和谐汽车作为宝马销售占比最高的经销商,上半年宝马品牌新车销量占比、新车销售收入占比分别达到81.4%和72.0%。以上两项数据在香港上市的经销商集团中均为最高。分析人士表示,两股在接下来的宝马强周期中也将受益明显。

责任编辑:白仲平

热门推荐

相关阅读

0