就在前不久的5月11日，$凯华集团（00275）$ 发布公告附属Sky Clover Limited与Fullpay董事董波订立收购协议，将以1530万港元收购Fullpay株式会社的51%权益，代价将以内部资源提供。据笔者了解，目标公司主要从事采购及向日本的商户提供支持微信支付的销售点电子资金转账（EFT-POS） 终端机及周边设备，为加盟店提供微信公众号开通及推广服务，以及提供相关EFT-POS的安装、系统支持和结算服务。也就是说，凯华集团正宣布强势收购在日的微信支付业务，从而准备进军跨境支付结算的电子商务领域，与腾讯分一杯羹。那么，这一次的收购，将给凯华带来什么样的影响呢？笔者产生了好奇。
一．解读微信支付业务
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微信支付是集成在微信客户端的支付功能，用户可以通过手机完成快速的支付流程。微信支付以绑定银行卡的快捷支付为基础，向用户提供安全、快捷、高效的支付服务。由腾讯公司负责运营管理，属于“财付通”第三方支付平台的主要产品和核心。微信支付在第三方电子支付结算领域处于行业绝对的领先地位，发展迅速，2016年四季度，市场份额达到三成以上，与阿里巴巴旗下“支付宝”双足鼎力，势均力敌。
但是值得一提的是，微信支付独创了新型的“微信生态圈”，可以说商业运营的任一环节都逃不出这个生态闭环。在微信支付的案例当中，微信支付利用支付结算功能，将商户和客户连接起来，将商业运营的各个环节相互串联，从而形成规模效应，达成盈利目标。加入到这样一个“互联网+平台”的O2O闭环中的商家，都是受益者。笔者认为，这次凯华收购的日本微信支付业务，主要的内容是Fullpay的“线下消费”的支付结算业务，随着中国对日旅行、商务的日益开放，微信支付在日本线下门店的发展具有很大前景，当然这也是生态闭环的重要的一节，可以说凯华宣布对日本微信支付业务的收购一个明智的选择。
二． 改善财务经营指标
目前，微信支付对每笔使用微信支付的结算金额收取2%作为佣金，预期微信支付将提高大概1-2个百分点的运营商收费，如果利用16年四季度的第三方支付交易规模的数额（约130000亿元），微信支付占30%的市场份额计算，保守估计，微信支付的盈利390-780亿元的增长。假设这些盈利的增长如果按照固有模式与服务商平分的话，那么凯华（00275.HK）按其宣布的收购比例获得盈利，而这样的盈利，很可能会改善凯华的现金流和利润表数据。笔者注意到，近5年的财务数据，凯华集团的营业利润都为负值，以2016年为例，营业利润为-6522.40万元，对连续亏损的凯华集团来讲，微信支付业务的盈利将会对冲部分主营业务的亏损，让财务数据趋于平衡。
三．股票财技角度
凯华集团（00275.HK）本名为锦兴集团，很多人以为它的老板是“壳王”陈国强，但实际上，现在它的真正大股东是陈国强多年的好朋友、好搭档叶家海博士。在2011年，这家上市公司的控股权完全转移到了叶家海博士的手中，并且在去年10月，连名字也改成了凯华集团，从此与锦兴集团切割。笔者观察到从10月3日收市后宣布公司改名，到生效日10月27日，凯华集团于10月6日收市后寄发2016年末期股息之以股代息通函，每股为0.03元，并于11月11日派发，于12月13日收市后又宣布一送一红股方案，在11月24日晚上还宣布了发行本金上限为13亿元的债券。网络上不少博主表示，一般情况下，在短短三个月的时间内凯华集团（00275.HK）发布多项股票财技，可以看作在暗示有意“做高”。
另外，笔者看到凯华的财报，它一共有99.6亿元的资产，其中有33.3亿元负债，因此资产净值为66.3亿元，大部分都是实在的资产，比如它在内地和香港的物业及9.4亿元现金资产。目前凯华集团的市值是22.7亿元资产股价大约折让了77%，投资的性价比很高，因此笔者认为从股票财技角度来看，加上近来证监会和联交所高调打击”向下炒行为” ，一支有庞大资产的股票，除了向上炒之外，没有更好的赚钱方法。
四．投资策略分析
自从5月11日宣布凯华与微信支付进行战略合作的消息发布以后，凯华集团（00275.HK）的股价，从0.218 元每股的高位，下跌差不多3成，直到跌倒0.15元左右才有所支撑，开始上涨。因此在笔者看来，0.15元每股是一个比较安全的支撑线，目前凯华的股价仍然在小幅上涨，股票价位在0.16元左右水平，股价仍然在一个很低的位置上，投资者不妨逢低买入，小试几注，如果再度跌破0.15元的位置，可以再卖出及时止损。以蚀0.1博上回到0.20（40格）或补回0.255 （95格）这水平，用1万6千元成本（买十手计算）以蚀一千元左右（大概一成的心态）作止蚀，但上望可以赚4千或9千左右，我觉得值博有一定值博率，反正这只股票短期内不可能再供合（因之前派发红股关系） 。
总结：
凯华集团（00275.HK）与微信支付的战略合作，收购微信支付日本业务51%的权益无疑是一个利好消息，对改善其财务亏损的数字和公司的多元发展都是有益的。实际上凯华集团是一个拥有庞大净资产的公司，实力雄厚，目前股价仍被低估，因此投资性价比高，是一支财技股，股价有望被做高。目前股价离支撑位置很近，0.16元的价位适宜买入，笔者提示，倘若股价跌破0.15元（支撑位），可以进行及时止损，如果股价上涨趋势逐渐明显，可以逐步增持。
作者简介：韩因，投行一名员工，见尽花花世界，但爱不平则鸣，虽然骨子爱投机，但是好“君子爱财，取之有道”原则。
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责任编辑：张海营
