本文来自“王雅媛港股圈” 作者：宝子
对于香港人来说，汇丰不单只是一间银行的名字，还可以算是香港发展或港股的一个集体回忆。老一代的股民中，更有“圣诞钟，买汇丰”这种说法。
90年代是汇丰的黄金时期，盈利处于高增长阶段，每年汇丰盈利都会超出预期，所以每近年底投资者在圣诞假期前就开始炒作汇丰业绩。更早之前，汇丰更是每年都派发红股，投资者就在汇丰公布业绩前买入等待收集红股。不过时移势逆，随着汇丰银行业务国际化及遇金融海啸冲击后，汇丰需要进行大刀阔斧的业务重组，公司的盈利变化变得难以预测。基本上，最近十年“圣诞钟，买汇丰”已经不再可行了。
昨天中午汇丰控股（00005）公布第一季度业绩，经调整除税前利润59.4亿美元，较市场高出12%；第一季度净利息收入67.9亿美元，核心一级资本充足率14.3%，对比市场原预期13.7%高出4.3%。受比预期中好的业绩刺激，当天汇丰股价一度升回65元水平。
宝子认为不需要等到“圣诞钟才买汇丰”，在这次天时地利人和的配合下，汇丰股价绝对有机会短期内创2015年港股大时代后的新高。
人和：汇控本身的业绩，近期的改变及前景
1． 汇控经过多年关闭近100家分支机构及撤出18个不同国家业务后，收入终于开始回升，虽然只是同比微升2%，但已比预期的跌9%好得多，反映的是汇控留下来的业务在陆续好转。
2． 核心一级资本充足率增加70点子至14.3%。即是说公司有更多的资本去进一步回购或发展新业务。不过业绩会中汇控管理层的言论却暗示短期内不会进行回购。有投资者视为利淡的消息，不过宝子却认为是天大利好消息。
公司回购有两个主要原因，一的是认为公司估值便宜，趁机回购当是投资，二的是公司手上钱多却找不到发展的好机会。自去年8月后，汇控进行了两轮回购，分别是25亿美元及10亿美元。第二轮价格都在64港元附近，跟现价相若，说明汇控认为此价位估值仍被低估，所以短期内不回购跟估值已高没关系。
根据汇控总裁欧智华的说法，不考虑回购的原因是集团优先考虑把资金用于业务增长。过去几年，汇控一直都是处于重组及关闭业务阶段，盈利改善了，现金增加却找不到业务发展机会才回购，现在明显是重新找回增长的节奏。
3． 今年3月汇控宣布找来友邦（01299）首席执行官杜嘉祺（MarkTucker）接替即使退休的范智廉出席主席一职。杜嘉祺于2010年7月加入友邦，友邦于同年10月于香港上市，之后友邦业务一直增长理想，即使不计算派息，现股价亦跟上市时升近两倍。
友邦的成绩有目共睹，杜嘉祺在友邦当然是高薪厚职，据友邦2016年全年业绩，杜嘉祺去年年薪连奖励股份达1.17亿港元。相反，汇控只给予杜嘉祺约1420万港元主席酬金。人工大削88%但他仍然愿意离开，可见他并不是为了金钱而加入汇控。
根据过往纪录，汇丰前任出席的出路都很不错，如庞约翰（JohnBond）2006年退任汇丰主席后，曾担任英国电讯集团沃达丰（Vodafone）主席，2011年起转任瑞士矿商Xstrata主席。2010年卸任汇丰主席的葛霖（StephenGreen）更成为英国高官，出任英国贸易及投资国务大臣（Minister ofState for Trade and Investment）。可见杜嘉祺看中的是于汇控当主席被认可的地位，而前提是汇控需要交出亮丽的业绩。
4． 汇控是全球最大的贸易融资银行，川普上台时投资者担心保护主义抬头，但上台后川普对中国态度明显转弱。另外，最近全亚洲的出口数据都比预期好，韩国4月出口同比增长24.2%，远胜预期。从汽车到电子产品，韩国每一样产品均以出口为主，所以出口当地出口数据被视全球经济“晴雨表”，反映全球贸易景气一直在好转。
天时： 汇控成资金避风港
汇控股价创新高在即，带动恒生指数靠稳在24500点以上，近这两年的新高。但是国企指数却是另一世界，星期五国企指数为9926点，离今天高位已跌去7%。
主要原因是同样身为指数权重的内银股表现极之差劣。以下为四大内银股，工商银行（01398），建设银行（00939），中国银行（03988）及农业银行（01288）的走势图：
四大内银股走势都类似，除了中国银行已跌穿100天趋势线之外，其他都看似要穿跌100天趋势线。
我们再来看看其他体量比较小的内银股走势，如民生银行（01988）及中信银行（00998），走势更是惨不忍睹。
内地当局积极去杠杆，先传出中证监加强清理券商投资债市的资金池业务，之后数据显示4月信托、理财和债券发行规模集体缩水。4月信托新发行产品规模环比暴跌57%，至589.3亿元，新发行产品430款，环比缩水38.4%，监管风暴愈演愈烈。
银行为百业之母，银行缺水，基本上其他行业都会受影响，首当其冲是负债高企的行业。从内银跑出的大量资金根本没地方可逃，刚好汇控公布远比预期好的业绩，再配以高息的特性，你不选汇控还可以选什么？
口说无凭，数据说话吧。在过去一个月，南下聪明资金又重新买回汇控，共增持达50亿港元。平均价在64元附近，宝子想这次不见70元，它们不会大幅撤退吧。
地利： 6月美国加息标的
我们先看看最近的金价和油价走势图：
两者跌得惨不忍睹的背后都是指向同一逻辑，美元又有机会走强。5月4日美国联储局公布议息声明，虽然不加息，但对经济相当乐观，淡化了市场对于首季经济显着放缓的想法，认为只是短暂现象，市场对6月加息的预期急升至接近百分百。
早前汇控增加了对美息的敏感度，其敏感度是15年来最高的，每加息0.25厘，汇控将多赚17亿美元。下次公布议息日期为北京时间6月15日，这一个月时间内，除了汇控外，没有其他更好炒作美国加息标的。
结语：
《孙膑兵法·月战》：“天时、地利、人和，三者不得，虽胜有殃。”难得这次天时利地人和三者俱在，小伙伴们还等什么？正股，窝轮，适随尊便。（编辑：曹柳萍）
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责任编辑：白仲平
