瑞信发表研究报告,指新鸿基地产(00016.HK)属本年至今楼价上升的主要受惠者,在于其丰富的土储。新地在今年3月底已完成今财年330亿港元的销售目标。

报告指,新地拥有1600万方尺的土储,以2017至2019财年平均落成量360万方尺计,足够未来五年发展。这亦意味着公司未来盈利及落成量很大程度上取决于能否土地市场上报捷。

瑞信表示,地价攀升,新地发展利润率料受压,而农地改住宅项目的单位售价,料低于市区或港铁(00066.HK)项目。该行指,新地在土地招标出价时,希望有安全的税息前盈利率,即约15%至19%,低于2014至2016财年平均值31%,或2017至2019财年预测值22%。

报告认为,若楼市转弱,新地将面对较大冲击。瑞信料新地对住宅供应增加及政策干预的敏感度高。该行下调新地投资评级,由“跑赢大市”降至“跑输大市”,并修订2017至2019财年每股盈测(-1.3%/+17.6%/-1.3%),目标价由130.5港元降至105.3港元。

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