汤财：关于威华达供股之投诉事项

热点栏目

资金流向 千股千评 个股诊断 最新评级 模拟交易

客户端

　　由新浪财经联合8大券商主办、香港交易所赞助的“新浪港股通模拟交易大赛”即日起开赛！报名即可抽取MacBook Pro、iPhone 7等大奖，比赛还有50万奖金等着你！戳此链接报名！

　　文/新浪港股专栏作家汤财 微信公众号（xlgg-sina）

　　作者简介：汤财，香港知名财经博主，尤以“汤财老千股手记”闻名，从小学起对股票已产生兴趣，遍寻香港股票资料，赚钱的目的为找寻生活中美好的东西。

　　本人为汤财，今天晚上得悉威华达之收购HEC Securities 30%股权，以及过去进行供股的事项，对以上两项交易，均属于对小股东不公的事项，列之如下：

　　2016年11月30日，该公司建议以26.5仙，以每持有2股获发1股股票的比例发行约36亿股，集资约9.53亿至9.72亿，称用于收购投资控股公司旗下之Smart Jump进行证券买卖，又或是70%用于本集团经纪业务的业务发展及30%用于本集团放债业务的业务发展。

　　据公司称‘经考虑本公司可采用之其他集资方案（例如发行非上市票据及配售新股份）并衡量各项方案之利益及成本后，供股让本公司得以筹集长期股本以巩固其资产负债表而毋须还款或支付利息。董事会认为，由于供股让全体合资格股东享有均等机会参与扩大本公司资本基础以及使合资格股东维持彼等于本公司之权益比例，并可按本身意愿继续参与本公司之未来发展，故供股符合本公司及股东整体利益。

　　但本人认为考虑以下因素，其不应进行收购控股公司进行证券买卖或是70%用于本集团经纪业务的业务发展及30%用于本集团放债业务的业务发展，且供股显然不公平地摊薄放弃认购的少数股东的权益，故供股不应该成立。

　　（1）根据意马国际（585）收购Smart Jump公告，港交所对收购事项后目标集团及经扩大集团上市的适当性存在疑问。根据原则为本测试，而有关收购按联交所的意见具有达致把拟收购的资产上市的意图，同时亦构成规避有关新申请人规定的一种方法，详情参考意马国际2016年4月18日及4月26日、6月3日及8月9日的公告，同样的原因也许适合于威华达控股（0622），故集资的第一原因成疑。

　　（2）至于集资之第二用途，估计逾6亿用于经纪业务的业务发展约3亿用于本集团放债业务的业务发展。惟根据公司报表，其拥有超过7亿现金、19亿的按公平值列账及列入损益表之金融资产及约3亿的待售投资，只要其把以上资产变现，即足够应付其业务之需，有关供股明显不符合商业理由。

　　（3）发行新股份及新票据，前者必需相对较收市价43仙有一定折让方可发行，肯定较于2016年6月的每股净值60.7仙有约30%折让，显然不符合利益。后者因该公司现金及股票量充裕，增加发行票据不合符利益。

　　（4）对供股价26.5仙而言，较于2016年6月的每股净值60.7仙有约60%折让，考虑到于10月时，公司受到可能申请国内证券牌照下，股价在2016年10月20日之30仙暴升至约50仙水平。根据该两日之中央结算纪录，同集团的HEC Securities 沽出3.24%新股，至于集团的进升证券购买3.16%股票，净沽出约0.1%股票。

　　至于在过去1年而言，情况更夸张，在这一年间，HEC Securities 由约9%股权，降至供股前2%左右，沽出价约在0.3元以上水平，净沽出股权达7% ，扣除进升证券购买3.16%股票，沽出约4%。如果以26.5仙补回所有股票，可为该集团赚取不少股票差价，可以说，其供股的真正目的，是为了以低价补回高价的股票，是会不公平地摊薄放弃认购的少数股东的权益。证监会应正视。

　　2016年12月15日，威华达收购HEC Securities 30%股权，作价5.25亿，即整体作价为17.5亿元，以现金支付，并附上3年3.5亿的保证回报，如不足将会由卖方补足最多达1.05亿的代价，即净代价最低为4.2亿，整体估值12.6亿。惟考虑到以下各点，该收购完全不符合商业逻辑，且为幕后人士图利之嫌：

　　（1） HEC Securities的资产净值约9.63亿，且盈利不多，以12.6亿至17.5亿作价无疑是高估了该公司的未来前景。

　　（2） 威华达早已经间接持有万赢证券公司股权，以及透过旗下公司持有HEC Securities，收购重覆业务并不符合公司最佳利益。

　　（3） HEC Securities即使于2015年市况高峰下，并未达到3年中最低7，500万的获利目标，故在设定盈利目标下，实是高估该公司未来的前景，且可能是为了制造‘廉宜’之假象，故制造目标盈利。

　　（4） 收购HEC Securities几乎耗尽公司至2016年6月的现金储备约7亿，目的只为了提供供股之原因，惟考虑以上原因，实不应作为考虑供股之其中一个因素。

　　（5） 威华达和HEC Securities本身已属同一集团，且公司似乎隐瞒其亦透过Ideal Principles Limited 持有该公司约7%的HEC Securities股权，可能属于关连交易，该公司似乎目的是把资金挪用用途。

　　https：//webb-site.com/dbpub/orgdata.asp？p=12651&s1=stakdn&s2=&x=y

　　故此恳清当局在理解事态前，应该让该公司停牌处理以上问题，否则应该禁止收购及供股，以符合上星期五证监声明所言，采取严格的方针，包括联交所会在怀疑建议要约或相关交易条款会不公平地摊薄放弃认购的少数股东的权益时作出查询。谢谢你们！

　　汤财敬上