很多人以为淡市无股可炒，其实不然，因为在市好及市差不同的阶段中，资金流向都会呈现不同的方向，只要好好捕足这个趋势，就可以造到无惧大市变动，都可从股海中获利的景况。近日香港市况就出现资金两极化的迹象，资金集中于大型股及细价股中，令一众香港中型股被市场忽视而估值低下，成就了中型股默默地起革命的背景，其中不少中型股更进行私有化以回流A股。这波‘追折让’风潮，可以使一只股票有几倍的潜在升幅。
其中笔者精选了两只资产、业务严重折让的股票，它们分别是锦兴集团（275）和惠生国际（1340）。
与2015年‘港股大时代’每日过千亿元成交不同，港股的成交额长期处于低迷状态，六月至今成交额超过650亿元的日子更是寥寥可数，反映市场气氛淡静。在淡市之下，笔者发现在市场中仅余下两批投资者，第一批是大型机构投资者例如退休基金或指数基金，它们碍于限制较多，所以很多时只能买指数股，基金经理的心态也只是但求保住份工作，所以买指数股最稳阵。
除了大型股外，资金另一个集中地则是细价股，细价股只需少量资金便能把股价炒起，而且波幅够大，所以香港细价股基本上是可以一年四季无视外在环境地自成一角地运转。
结果在淡市中，最受影响的就是一众中型股，由于资金流多走向两极化，令一众中型股市值回落，形成估值大大被市场低估的情况。由于缺乏市场关注，也就孕育出一个环境予中型股进行各种财技操作，例如锦兴集团（275）最近就完成第二次供股，股价蓄势待发。
锦兴集团（275）于去年4月进行第一次供股，先将股份2合1，再进行1供6的供股，每股认购价为0.16元，较当时股价有74%的折让，大股东叶家海承诺参与供股，并与英皇证券连手担任包销商，最终仅得44.4%供股股份获得认购，大股东持股量因而提升到25%，而英皇则包销了占扩大股本后约四成的股份。
经过去年4月的供股后，锦兴集团（275）货源已经相当归边，但于今年1月集团宣布第二次的供股，形式上与首次供股十分相似。先将股份10合1，再进行1供8，供股价为0.25元，折让不多。而大股东及英皇证券继续担任包销商，最终仅得51.7%股份获得认购。经过两次供股后，有理由相信股份已经相当货源归边。
再看公司基本面，公司资产净值高达44.4亿元，当中包括43.4亿元的待售物业及接近6，000万元的现金，再加上第二次供股获得的10.98亿元，对比公司现时仅得18.7亿元的市值，可以说是存在巨大折让。
此外，公司之主要业务为在广州的物业发展及买卖，与及在山东省的工业供水业务。近期大量中型股因股价被低估，大股东愤而以高价私有化回流内地A股市场。假若以市净率去私有化，锦兴集团（275）潜在升幅可以有超过一倍。
另外一只业务被严重低估的股票，则数惠生国际（1340）。公司在2014年上市，当年它上市时受到热烈追捧，超额认购2，187倍，是香港新股历来第二大的‘超购王’。公司主要在中国经营生猪养殖、屠宰以及肉品销售业务。现时市值仅3.8亿元（港元，下同），但根据公司最新的年报显示，除了每年获利过亿元外，公司内部持有近3亿元的现金及7.8亿元的物业和设备等资产，总资产高达14.5亿元，但与此同时却只有9，000万元的银行贷款，公司的资产净值高达9.16亿元，再加上香港主板壳价的6.5亿元，估值可以说是被市场严重低估。
有理由相信，惠生国际（1340）这位‘超购王’，最近进行的财技部署，有着‘三军未动，粮草先行’的意味。
早在15年5月，惠生国际（1340）已经进行了一次‘先旧后新’形式的配股，即大股东先出售股份，再以相同价钱认购新股。今次配股将发行最多8，000万股新股，占扩大股本后的16.58%，每股认购价则为1.25元，较当时收市价有17.22%的折让，可以说是用尽一般授权的配股。
而最近惠生国际（1340）于今年6月6日宣布，第二大股东Jisheng将会悉数将手上17.03%的股份，即约8，214万股，以每股0.78元的价钱出售。
这些股份的变动，隐然有着‘三军未动，粮草先行’的意味。需知道每只股票在每一次大行情之前，都必先会调动筹码，为操盘者建仓去进行炒作。惠生国际（1340）两次财技部署涉及超过1亿6千万股，至少是一个中级行情的部署。
更重要的是，从任何一个角度看惠生国际（1340）都是一只潜在的实力股。公司若然以资产净值将公司价值反映在股价上的话，惠生国际（1340）的潜在升幅随时超过350%！
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