融慧财经：析医药商业与医疗服务 复星国际受惠

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　　来源：融慧财经

　　医药板块上周小幅上涨，仍处于估值中位上周医药生物板块小幅上涨1.17%，整体市盈率约为48.18倍，相对于沪深300和A股剔除金融的溢价率分别为369.8%和130.8%。医药板块估值仍处于历史估值中值水平附近。

　　未来2周内可关注受益于取消药品加成、深化公立医院改革的处方药外流医药商业板块，受益于医疗服务提价预期的医疗服务板块。

　　药品加成取消、处方药外流成发展趋势取消新增试点城市医院的药品加成消除了医院以药养医的经济利益影响，有利于未来处方药外流的医药商业企业，利好嘉事堂、海王生物等我们长期覆盖并推荐的标的。药品采购推行两票制以及推行集中采购，有力的打击了销售流程中的层层加价、过票、逃税的行为，鼓励以量换价，减少了制药企业与销售企业的盈利空间；结合之前三明模式的扩大试点，对这两类公司是行业性利空。

　　医疗服务提价预期展现对于新增试点城市公立医院取消药品加成之后，势必需要提高医疗服务价格，国信证券认为这有利于扭转现在扭曲的医疗服务与药品价格，对于已有的专科医院、综合性医院企业是长期利好。

　　与国信证券的四月策略一致，短期内医药企业的上涨不能靠业绩情况解释。4月6日以国务院常务会议的形式发布2016年医疗改革重点内容明确了推进取消药品加成、集中采购的改革方向，利好受益于由此导致的处方药外流和提早布局集中采购的医药商业企业，例如长期推荐的嘉事堂、海王生物等。另一方面，医疗服务提价的预期利好专科医院以及其他具有1家或以上盈利的医院的企业，因此在未来两周内值得关注医药商业和医疗服务板块。

　　港股方面，大市气氛持续向好，有力上试今年高位。股市转强有助复星国际（00656.HK）的投资收益，值得关注。