汉能潜行民用光伏 沪港通南下资金力挺
夏欣
受益环保、分布式能源概念，“沪港通”龙头股汉能薄膜发电集团有限公司(以下简称“汉能”，00566.HK，)成为港股市场新贵。
3月5日，汉能股价最高涨幅达到41.72%，当天收盘，汉能总市值突破3000亿港元。其后虽略有回落，但截至3月17日收盘，汉能每股价格6.7港元，相比今年年初累计上涨140%。
汉能股价飙升的背后，是来自于内地的“沪港通”投资者追捧，还有包括贝莱德集团、法国巴黎银行资产管理公司在内外资投行的少量增持。
2015年，可再生能源配额制、汉能在非关联交易上的连连突破、民用光伏市场战略的推进将成为其估值提升的源动力。
非关联交易收入获突破
分析人士指出，汉能股价的连日暴涨，主要受益于内地环保概念备受青睐，以及其去年盈利的超预期。
3月4日，汉能业绩预告称，2014年净利润预计同比增长55%。这一增幅远超去年同比39.7%。的涨幅。数据显示，公司最近两年的产品毛利率水平亦不断增长，2012年至2014年，公司产品毛利率分别为71%、81%、85.5%。
汉能表示，盈利出现大幅增长的原因是去年收入同比大幅增加；2014年出售旗下的5个光伏电站也获显著收益。此外，预计其非关联交易收入占比相对上年度会进一步提高。2014年，其非关联交易产生的下游业务收入取得重大突破，占2014年度总收入35%以上。
来自汉能上游生产线的第三方销售新增订单，标志着汉能非关联交易的突破和转折点。此前，汉能的订单主要来自大股东汉能控股集团，这一关联交易也因此引发投资者质疑。
3月6日，汉能与忠天新能源集团有限公司(以下简称“忠天新能源”)签订长期战略合作框架协议，双方将在分布式光伏电站项目的开发、建设及并购转让方面进行长期合作。同时，忠天新能源将在未来通过收购方式向汉能薄膜发电购买总计超过200MW的分布式电站。
此前，汉能还与新华联控股达成销售和服务合同，为后者旗下的山东新华联新能源科技有限公司提供价值1.98亿美元的600MW光伏建筑一体化(BIPV)生产线设备，还将为后者提供总价值4.62亿美元的技术服务，二笔相加，共获得6.6亿美元(约50亿港元)的收入。
汉能控股集团董事局主席李河君表示，未来汉能的收入来源将更多来自第三方，2015年来自大股东的收入占比将持续下降。
多家券商研报指出，环境治理、新能源等环保主题将成为2015年最具投资价值的板块。
3月16日，国家能源局下发2015年光伏发电建设实施方案，2015年全国新增光伏电站规模为17.8GW。这一数字比去年的14GW目标大幅提升，也超过此前草案中的15GW。
方案尤其增加了对分布式发电的扶持，表示屋顶发电和自用型分布式发电不受规模限制，全部具备享受补贴资格，各省主管部门随时受理项目备案，电网企业简化程序办理并网手续。
同花顺数据显示，以3月18日收盘价6.62港元/计，汉能动态市盈率为42.71倍。
这对于掌握了全球领先的分布式光伏发电技术的汉能而言，无疑将在后期获得更多类似新华联的客户。
“15GW 光伏装机规划相对合理，并具备超额完成的条件。分布式光伏增速将超200%，行业进入爆发式增长阶段。”华创证券新能源行业研究员张文博在接受《中国经营报》记者采访时表示，看好一季度新能源板块行情。他预计，政策层面可预期的是配额制等一系列利好出台。
据悉，制定了三年的可再生能源配额制已上报到国务院，有望一季度出台。配额制有望拉动地方积极性，利好风电、光伏等新能源。
民用市场现商机
作为全球规模最大的薄膜发电企业，汉能股价在最近三年一直持续上涨，现稳居全球市值最高的光伏企业。
不过，其估值已经明显高于同业公司。同花顺数据显示，以3月18日收盘价6.62港元/股计，汉能动态市盈率42.71倍，这一估值水平超过国内多数新能源行业上市公司。即便与全球排名第二的光伏企业First Solar相比，汉能估值也是后者的1.4倍。但这并没有影响到各路资金的增持。其中，包括内地投资者通过沪港通渠道买入，以及贝莱德集团等海外投行的增持。
记者查阅港交所官网数据计算，整个2月份总共有6.1亿港元资金买入汉能，而卖出金额仅有1.7亿港元，总成交金额达到7.8亿港元。这意味着在2月份仅有的15个交易日内，汉能每天的成交金额达到5200万港元，其中有78%来自内地资金的买入。
进入3月以来，买入资金愈演愈烈。截至3月17日的12个交易日内，汉能在9个交易日稳居十大成交活跃股之首，累计买入18.19亿港元，卖出 8.63亿港元。其中，仅3月5日，在港股通中汉能成交额高达8.28亿港元，单日成交额已经超过2月份该股在港股通中的整体成交额。
汉能独有的1000多项技术优势以及全球领先战略定位是外资投行增持且看好的原因。
高盛指出，汉能目前拥有全球领先的研发团队和遍布全球的六个研发中心，拥有多项相关专利，在薄膜发电技术和装备制造方面具备全球领先的竞争优势。
里昂证券太阳能行业分析师杨立志也高度看好汉能，称汉能是一家可以与特斯拉[微博]汽车相提并论的高科技公司，成长空间无限。
根据杨立志研究报告中估算，假如汉能能按照其计划，顺利进入和做大民用光伏市场，其到2020年的年盈利将达到160亿美元(约合1270亿港元)，相当于2013年的60倍。他指出，汉能是全球唯一做到大规模铜铟镓硒(CIGS)量产的公司，收购了多家全球技术领先的薄膜发电公司，而且母公司实力雄厚，“是一家被低估、有远见的高科技公司。”
通过一系列技术并购和自主创新，汉能的薄膜发电技术已达到国际领先水平。其中CIGS组件经德国弗劳恩霍夫太阳能系统研究院(Fraunhofer ISE)认证的最高转化率达到21% 。
BIPV(光伏建筑一体化)则是汉能进入民用光伏市场的先遣队。
今年两会，全国政协委员李河君在提案中建议，为BIPV制定专项扶持政策，以发展光伏建筑一体化，提高国家建筑节能水平、促进实现新型城镇化目标具有重要意义。“在新建建筑规划中强制性采用BIPV产品，或者强制性规定新建建筑必须实现15%的能源自给。”他还建议在5年内对使用符合国家标准的BIPV产品、并经验收合格的新建或改造建筑，按照安装面积给予一次性投资补贴。
据李河君测算，到2020年，BIPV系统的价格可以达到无须 政府补贴的程度。按照他的估算，如果以中国现有建筑外墙1%、新增建筑外墙30%面积安装BIPV，可实现光伏发电总装机规模81.9GW，新增市场规模1.6万亿元，同时可在25年内实现节约标准煤35亿吨，减排二氧化碳92亿吨。
全国政协委员、中国电力科学研究院教授级高工蔡国雄也认为，由于在操作过程遇到相关使用政策的限制，普通居民实际利用太阳能光伏发电十分不便。为此，蔡国雄提案建议：在城市内的楼宇建设中，增加安装太阳能电池板相应的规定和要求条款；同时，增加鼓励太阳能电池板的安装等项目。
此外，致力于开发适用于民用领域的移动能源战略则是汉能的重中之重。
2015年2月，李河君在汉能移动战略发布会上关于太阳能全动力汽车的描述让人颇为心动。李河君预计，到2020年全球电动汽车保有量会达到500万至1000万辆。据汉能内部人士透露，汉能将于今年10月推出3~5款太阳能全动力汽车样车。
此前，在接受采访时，李河君曾谈及“121计划”，即到2020年汉能要实现销售收入1万亿元，市值2万亿元，盈利1千亿元(人民币)。
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