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　　新浪财经讯 2月4日消息，据信报报道，沽空机构Emerson Analytics发表报告，将桑德国际(00967)目标价削70%至2.4元，并予强烈沽售评级。桑德国际今早10时37分起暂停买卖，停牌前报7.58元，下跌0.42元或5.3%，成交1320万元。

　　报告指桑德涉虚假收入，其业务有一个秘密的工程技术服务业务，从未与股东讨论，尽管此业务估计于2011至2013年占上市公司收入约40%。报告又指，没法找到足够项目以支持其收入。然而，却找到一间神秘、没有涉足水务业务的附属公司，认为是收入并不存在的强烈迹象。

　　该机构称，所有证据指桑德于2012年完成鞍山厂房，但该公司声称鞍山业务是2013年最大收入来源。该行相信，桑德将鞍山项目于2012年以BOT项目在完成百分比的基础上入账，此举令2013年收入出现空洞，因为没有大型项目入账；但若桑德于2012年没有把鞍山项目入账，便会产生另一个问题，就是甚么项目于2012年贡献收入。

　　报告又指，桑德账目混乱，该公司亦有兴趣在任何项目前汇报盈利。该机构怀疑，桑德为取悦投资者而编造故事，在2010年上市文件中，声称于2008年有90%的收益来自荆州两个项目，但该公司却于2009年初才签订建筑合同，此外，亦检视了另外两个个案令人怀疑管理层的诚信。

　　Emerson Analytics又表示，桑德的利息收入低，反映其实质持有的现金或银行结余可能平均只有其披露的叁分之一，认为是另一个明显夸大其收入及盈利数据的强烈迹象。

　　报告指，撇除神秘工程技术服务的10亿元人民币收入，以及鞍山项目的3.8亿元人民币的空洞，估计桑德于2013年的实际盈利能力只有约1.13亿元人民币，经调整不存在的现金或银行结余，认为2013年真正的账面净值略低于10亿元人民币。

　　在该机构经调整盈利预测，计及2013年市盈率23倍，认为桑德股价仅值每股2.4元。(自然)

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