导读
赴港IPO遇冷背后，城商行的资产质量状况成为投资者关注焦点。但“在全球范围来看，中国银行业的经营状况和不良控制等都处于较好水平。”
本报记者 王 晓 见习记者 谢水旺 北京、上海报道
城商行赴港IPO的热情遭遇投资者冷对。
12月3日，青岛银行（03866.HK）正式登陆H股，成为继重庆银行（01963.HK）、徽商银行（03698.HK）、哈尔滨银行（06138.HK）、盛京银行（02066.HK）之后第五家登陆H股的城商行。
当日，青岛银行以此次发售最低价每股4.75港元开盘，盘中一度下跌至4.74港元，最终报收每股4.77港元，微涨0.42%。此前，青岛银行获得6家基石投资者认购近七成股份。
紧随青岛银行，锦州银行也即将登陆H股，但其仅获得1家基石投资者认购15%的股份。而郑州银行将于近期公开发售。
市场已开始担忧城商行港股IPO是否将遇到寒流。
21世纪经济报道记者了解到，城商行现阶段IPO遇冷，既有港股市场投资者自身特点，也与上市时机有一定关系。“临近年底，一般大型机构投资者此时都不再积极参与投资。”
此外，内地银行业不良资产和经济下行的状况，也成为投资者目前的主要担忧。
城商行港股遇冷
“比较惨淡，投资者没有热情。”针对青岛银行的首日表现，北京某券商银行业研究员感叹。
截至2015年9月底，青岛银行总资产近1800亿元，各项存贷款余额分别为1139.3亿元、685.4亿元；不良贷款率为1.27%，“低于全国及山东省银行业平均水平”。
21世纪经济报道记者梳理对比A股银行上市首日表现发现，16家A股上市银行中，绝大多数在上市当天表现良好，其中，浦发银行（600000.SH）首日涨幅达177.5%，宁波银行（002142.SZ）上市首日涨幅也达到140.54%。
反观港股，上市银行IPO首日多表现平稳，甚至偶有破发情况发生。如光大银行港股上市首日略有下跌2.02%，而光大银行A股上市当日上涨18.06%。而且与A股相比，银行港股上市波动幅度都很小。
银行股在港股估值也长期低于A股估值。
Choice数据显示，以12月3日为例，A/H股比价最低的为工商银行的1.24，最高的中信银行已达1.90。
“银行股上市首日的表现，也和时机有一定的关系。”恒丰银行研究院执行院长、中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼对21世纪经济报道记者表示。
香颂资本执行董事沈萌也表示，临近年底，一般大型机构投资者此时都不再积极参与投资。因为如果参与的话存在较大波动的不确定性，会对自身的年终业绩造成影响。
“在香港市场，和A股‘皇帝女儿不愁嫁’等心态不同，除了基本的推介路演外，也要考虑临近年底时，投资机构的业绩考量、圣诞新年假期的消极情绪等因素。”
“在香港的资本市场，圣诞节、新年假期、春节假期、暑假等，相对都较为平淡。”
不过，也有其他公司赴港IPO获得热捧，但均非银行股。中国派对文化、中国再保险在招股期间均得到市场的热烈反响，分别获得161.8和92.9倍的超额认购。
沈萌表示，持续不断有城商行赴港IPO，已经吸纳了较多对此行业题材有兴趣的资金。越到后面城商行IPO越难得到积极响应。
市场差异下，不少已成功登陆H股的内地银行也纷纷谋划回归A股，以获得更高估值继续补充资本金。
上述城商行中，包括盛京银行、哈尔滨银行、徽商银行均公开表示启动回归A股计划。其中，盛京银行今年3月还曾公告称由于成功登陆H股，撤回A股上市申请，但8个月之后，为继续补充资本金，其A股招股说明书已于11月27日在银监会官网公开。
“由于现阶段登陆H股相对门槛较低，审核等更为容易，急需补充资本金的银行选择先登陆H股获得补充资本金的通道。”董希淼称。
市场仍担忧银行资产质量
赴港IPO遇冷背后，城商行的资产质量状况也成投资者关注焦点。
“国内银行业已进入低增长时期，业绩增速大幅放缓，资产质量恶化较快，难以获得高溢价估值，这是重要因素。”上述券商银行业研究员表示。
青岛银行H股招股说明书显示，截至6月30日，青岛银行不良率为1.19%，在港股上市城商行中偏高。重庆银行、徽商银行、盛京银行、哈尔滨银行同期不良率分别为0.90%、0.97%、0.40%、1.36%。
但这一不良率在国内银行业仍处于正常水平。银监会披露的数据显示，2015年三季度末，商业银行不良贷款率1.59%，较上季末上升0.09个百分点。
作为较为成熟的资本市场，香港市场会从经济运行、财务数据、潜在风险等多个角度观察银行股。
不过，也有声音表示，投资者对于银行业的不良状况过于担忧。
一家股份行高管表示，尽管现阶段银行业利润增速有所下降，但不管怎么说，银行的利润仍在增加，银行业仍是不错的行业选择。银行业不良也在可控范围内。
“对银行业的不良情况应当客观看待。”董希淼认为。
他认为，银行股目前相对还是比较好的资产配置。加上混合化经营提速，有望提升银行股估值。此外，银行股相对来说在财务和经营治理上更加规范，也能够为股东带来积极回报。
“在全球范围来看，中国银行业的经营状况和不良控制等都处于较好水平。”
（编辑：辛继召；如有建议或线索，请联系电子邮箱：xinjz@21jingji.com）
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