中国中铁：整装待发参与全球竞争的基建排头兵
10月31日，中国中铁(601390)发布2014年三季度业绩报告，前三季度公司营业总收入4317亿元，同比增长12.3%，扣非后归属于母公司净利润为70亿元，同比增长24.8%，加权平均净资产收益率从去年同期的7.7%提升到7.8%，基本每股收益0.33元。
近日以来，先有建设北京-莫斯科高铁的重磅新闻出炉；紧接着南北车停牌，引发市场高度关注和种种猜测，高铁概念被瞬间引爆，公司三个交易日累计涨幅达20%以上，成为该概念的急先锋，备受市场关注。
业绩：平稳增长 实力渐增
从成长性来讲，业绩增长加快。公司前三季度在铁路、市政板块推动下营业收入实现12.3%的增长；扣非后净利润更是获得24.8%的增长。
从盈利能力来看，提升比较平稳。公司前三季度综合毛利率10.68%，同比上升近0.7个百分点，盈利能力不断增强，企业发展质量和效益进一步提高；ROE延续了2012年三季度以来的同比改善的趋势。
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从现金流和负债状况来说，改善较为显著。公司第三季度经营性现金净流入为23.9亿元，呈现逐季改善的向好态势；有息负债规模得到有效控制。
从反映公司长期发展动能的新签合同及未完成合同金额来看，动能充足。1-9月公司新签合同额6055.6亿元，同比增长13.7%。其中，基建板块4679.1亿元，同比增长11.9%。截至三季度末，公司未完成合同额18476.6亿元，其中基建板块14831亿元，较去年同期未完成合同额14221亿元(其中基建板块11534亿元)有较大的增幅。
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公司表示，这些成绩的取得进一步体现了公司在深化企业改革、推进精细化管理、调整产业结构和提高资产质量等方面所取得的成效。
大势：中国企业 锐不可当
值此全球经济发展并不乐观的情景下，各国纷纷寻求新的增长点，IMF[微博]近期则鼓励更多国家学习中国经验，即通过投资基础设施建设改善财政，提振需求，增加就业，以拉动经济稳健增长。
援引IMF的观点则是，基建投资会减轻政府债务负担，因为公共基础设施投资本身就能带来回报。通过提高整体经济产能，基建投资还提升了经济应对任何水平债务的能力。因基建投资有望刺激增长、拉动内需、创造就业、拉紧区域经贸合作，从而提高整体经济效益；预计在今后相当长一段时间，基建将成为全球投融资市场的热土。
就全球来说，中国基建企业在对外输出凭借其资本、技术等优势要素，有望在助力各国升级基础设施、提振经济增长后劲的建设中获得快速发展。如以高铁客专系统因其高性价比、系统的技术和丰富运营经验，已成为中国新名片并将引领海外贸易新趋势，屡被李克强总理在国际市场进行推销，有望将中国高铁相关企业引入国际基建市场。公司工程项目遍布中国除台湾以外的各省市自治区以及全球60多个国家和地区，2014年中期公司海外业务收入已近120亿元，收入增速为10.6%；海外业务毛利占比从去年同期的4.85%提升至近6%的比重。就国内来说，政府业已将铁路、市政工程等基建投资作为对冲经济增速下滑利器。但从数据来看，作为拉动经济增长重要引擎的固定资产投资却出现大幅下降。统计显示，今年1-9月，全国固定资产投资同比名义增长仅为16.1%，增速较前8个月回落0.4个百分点，创下近13年来的最低点。因此，专家认为在基础设施方面的投资，第四季度会逐步体现出来，而基建项目的工程进度和批复速度也将加快。
以铁路建设为例，按照国务院关于进一步加快铁路建设的部署要求，2014年全国铁路建设有三大目标，即全国铁路固定资产投资8000亿元、新线投产7000公里、新开工项目64项。业内人士表示，照此推算，除今年1-8月已完成3132.9亿元铁路固定资产投资外，今年最后4个月预计将完成近5000亿元铁路固定资产投资，方能完成国务院下达给铁总的投资任务。
自10月份以来，国家发改委连续批复了多个涵盖铁路、机场等基础设施的重大投资项目，总投资额高达2500亿元，稳定经济增长预期信号明显。
对于以提供基础设施建设服务为最大主营业务的公司而言，无疑是这场基建投资盛宴中最受益的上市公司之一。经过60多年的发展，公司在高速铁路、高原铁路、重载铁路、电气化铁路、特大桥、深水桥、长大隧道、桥梁钢结构、盾构及高速道岔的研发制造、试车场以及城市轨道交通建设等方面，积累了丰富的经验，形成了独特的管理和技术优势。公司具有极强的市场竞争力，在铁路一级市场占据40%以上的市场份额，公司前三季度铁路工程新签合同达1578.3亿元，同比增长16.3%。
以中国中铁为代表的中国基建行业整体，凭借丰富的项目经验、精湛的技术水平、雄厚的资本实力在基建大市场上已经形成了锐不可当之势，有望在未来基建的全球大市场中获取最大的市场份额。
(深圳市怀新企业投资顾问有限公司)
(CIS)
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