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电能主席霍建宁后步出会场时遭大批传媒包围追访。资料图来源：明报

　　新浪财经讯 1月7日消息，据香港明报报道，电能昨日通过分拆港灯的决议，港灯随即展开投资者推介工作，预计下周四(16日)起公开招股，并赶及在农历年廿九(29日)挂牌上市。电能董事局称港灯今年回报率将达5.5至7.3厘，但有分析认为，此息率仍不及当年香港电讯(6823)分拆上市时高达8厘回报，加上现时长债息已升穿3厘，7厘回报不算太过吸引。

　　有关分拆港灯上市的建议在昨早举行的特别股东大会中以99.7%赞成通过，不过有与会小股东认为不公平。电能昨日跟随大市下跌近1.5%，收报59.9元(港元，下同)。

　　据港灯网上预览显示，预料港灯今年可分派约32亿元，相当于回报率5.5至7.26厘，该回报率好过香港其他公用股，如中电控股(0002)及中华煤气(0003)2013年回报分别为4.28厘及2厘。对比内房信托回报相若，如同属和黄旗下、以人民币计价的汇贤产业信托(87001)去年回报率达6.63厘，越秀房托(0405)则高达7.46厘。

　　不过，港灯及中电目前均受港府的利润管制协议监管，未来盈利增长有限而且面临变数，如在2008年与香港特区政府检讨协议中，两间电力公司的准许利润由原本13.5%至15%下调至9.99%，次年港灯香港业务的纯利即应声急挫34%至46.46亿元。现行管制协议将在2018年届满。

　　独立股评人陈永陆认为，5至7厘息回报已比最初预计为低，不及当初电盈(0008)分拆香港电讯(6823)上市时有8厘息。他认为现时要视乎最终定价，至少6.5厘或以上回报才较吸引。否则现时美国退市下，预料10年债息年中便会升穿3.5厘，只得5厘息难言吸引，亦比不上买人币相关产品的回报。

　　不过，东骥基金管理公司董事总经理庞宝林就认为，预计今年股市波动，现时料要在2016年甚或2017年美国才真正步入加息周期，能稳阵收息的公用股会有一定吸引力。他指将会吸纳港灯，加入旗下一些偏向稳定的投资组合中。

　　小股东：应可认购一半股份

　　港灯分拆建议最终以99.73%大比数通过，不过昨日有现身特别股东大会的电能(0006)小股东批评分拆将摊薄收益，又认为应该每1股电能送1股港灯股份，或者50%港灯股份给予现有股东认购。

　　有小股东支持分拆

　　昨日一名不肯透露姓名的小股东语带愤怒向传媒称，当初好多退休老人家买港灯作收息，公司辗转改名为电能，原有股东却还要另外“备钱去供”，暗示此举有如强制供股。他认为应向原有股东1比1配发新股，又指只将10%港灯股份留给合资格股东优先认购是不足够，应提高至50%。另外一位股东邓先生则称，霍建宁在特别股东会上称，不排除港灯将来要从长建(1038)手中买回一些共同持有的资产，批评分拆最终目的是帮长建套现。至于电能主席霍建宁昨日在会后坦言，很多小股东不明白分拆交易，但不认为有很多人反对，又指电能无供股计划。

　　不过，亦有小股东陈生支持分拆，他称不担心失去港灯收益后，电能股价将向下走，“因为李生(李嘉诚)投资好好”。他指不会认购港灯，因为电力市场将会如电讯市场般开放，面临多竞争。

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