郭兴艳

　　资金涌港令香港金管局七度入市耗资220亿港元干预港汇，热钱进入股市债市，追求高收益率的资金令债市尤其火热。香港上市内房股发行美元债出现新高潮，票面息率屡创新低。有分析人士指出，香港美元债市的火热是由QE3后资金流入、市场对风险偏好增加以及对高收益率追求引爆。

　　昨日SOHO中国（00410.HK）宣布完成发行10亿美元优先票据，其中6亿美元5年期的票面息率为5.75%，4亿美元10年期的票面息率为7.125%。同时，中国海外发展（00688.HK）10亿美元优先票据的发行也如火如荼推进。市场人士称，中海外属于投资级别，其票面利率约在4%，将创下内房股发债利率的新低。

　　SOHO中国行政总裁张欣直指“QE3让债务市场疯狂”。SOHO中国董事长潘石屹[微博]认为，国际资本市场看好北京上海商业住宅和中国未来经济发展，美元债有助公司转型。

　　摩根大通亚洲区投资银行副主席、中国投资银行行政总裁方方昨日对《第一财经日报》表示，美国QE3推出后，全球债券市场都出现了非常火热的情况，引发企业发债高潮。摩根大通10月便为5家内房企发行了债券。他认为，内房企到港融资，一方面是内地融资渠道窄；另一方面是内房企需要将五年前发行的债券进行再融资。

　　“最近很火”，中银国际固定收益研究分析师吴琼表示，SOHO中国5年期美元债5.75%的票面息率，对发行人来说，“是非投资级别房企债券中历史上最好的。”但对投资者来说，收益率明显收窄。

　　惠理基金主席谢清海向记者表示，早前高收益级别的内房企债券收益率可达15%~20%，“非常有吸引力”。但现在大量投资者将资金投于此令收益率下降，他反而会考虑重新投向房地产股票。

　　此轮内房企美元债发行潮与美国QE3的出台保持同步，9月下旬以来，有佳兆业（01638.HK）、花样年（01777.HK）、龙湖地产（00960.HK）、融创中国（01918.HK）、华南城（01668.HK）、禹洲地产（01628.HK）和方兴地产(00817.HK)等相继成功发行美元债，融资至少21.75亿美元。这与上半年仅有瑞安（00272.HK）、雅居乐(03383.HK)、合景泰富(01813.HK)3家内房企发行15亿美元债形成鲜明对比。

　　有分析人士称，今年初不少中小型房企发债无人问津，现在却获得投资者动辄超额30倍的认购。不过，由于市场的时间窗口“开合”很快，发行人和投行都相当紧张。

　　除了通过发债集资外，内房企也加紧在时间窗口通过配股集资，龙湖地产和越秀地产（00123.HK）此前分别配股集资31亿港元和30亿港元。

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