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　　□本报记者 黄莹颖 张昊

　　总部位于洛杉矶的做空机构香橼研究(Citron Research)21日突然对恒大地产(03333.HK)发难，在一份57页的报告中称恒大地产财务作假，以此遮掩资不抵债的情况。受此影响，恒大地产股价当日一度大跌17%，市值一度蒸发逾130亿港元。该股收盘跌11.4%至3.97港元，当日成交额激增至37.1亿港元，占香港股市总成交额的7.8%。

　　对这一突如其来的“空袭”，恒大表示“该报告中的指控乃属失实”，公司董事长许家印在21日午间的电话会议中逐一予以反驳。

　　做空机构揭示“风险”

　　其他中资地产类股也受到上述消息的拖累。华润置地收盘跌5.3%至14.96港元、中国海外发展跌3.9%至16.60港元。

　　香橼研究在其报告中称，经过历时数月的研究分析之后，证实“恒大地产其实已经资不抵债。而在过去，该公司一直向投资者汇报虚假的信息”。

　　报告称：“恒大地产不是一个关于中国地产泡沫的故事；它讲述的是这样的一个公司：它滥用了资本市场的支持以及中国政府慷慨的贷款，以换取一个人的中饱私囊、其自负的无限扩大，并将股东的钱挥霍在其个人的各种爱好上。”

　　在报告中，香橼研究详细分析了恒大的财务报表，举出2011年有两项内容有风险，包括没有计入资产负债表的相关回购和无偿土地交易，这两项涉及金额至少超过230亿港元，并可能多达560亿港元。该报告还认为，恒大通过大量囤积、贿赂购得的打折土地存在重大风险。

　　报告还强调，去年10月，由于恒大地产未将下属57家子公司纳入合并财务报表，并少计长期股权投资2.51亿港元、少扣缴个人所得税5033万港元。

　　香橼研究是近年来围剿中国概念股最为著名的第三方独立调查机构之一，此前曾成功做空东南融通并导致其退市，并多次狙击奇虎360。

　　恒大逐一反驳

　　尽管香橼研究此次发难事前毫无征兆，但恒大方面应对还算迅速。21日午间恒大即发出澄清公告，称“报告中的指控乃属失实，会稍后进一步发出澄清公告。并提醒股东及投资者于买卖公司股份时务请审慎行事”。

　　澄清公告发布后，21日13点30分，包括董事长许家印、总裁夏海钧在内的恒大高层出面召开了证券分析师电话会议。对于香橼研究的指责，许家印称：“对方的指责太荒唐了。一个上市公司账上有多少现金，都是有会计师事务所在审计，怎么会虚假，不可能。我们觉得非常的气愤。”

　　此次会议上，许家印对香橼报告中质疑的现金流和土地收购问题也逐一反驳：“(公司)最低的现金130亿港元以上，在一季度现金比较低，都不少于130亿港元，4-6月销售很好，现金流改善明显。现金很健康，但是不如去年下半年。全年任务800亿港元不会下调。现在看来，完成800亿港元比较轻松。越往后，现金余额应该每月增加。”许家印同时表示，准备随后前往香港处理此事。

　　针对此事，中银国际(香港)房地产分析师魏晟旻对中国证券报(微博)记者表示，香橼报告中指出的一些问题并没有事实支撑，她认为报告中指出的一些问题事实上并不违背房地产行业的会计准则。魏晟旻还表示，负责审计恒大财务报表的普华永道帮助一家公司财务造假的可能也不大。