秦伟

　　核心提示：港交所人士向本报记者表示，港交所以后希望这类一般性授权可以延续下去，并指出，10%对港交所来说已算上限，相信不会达到其他上市公司20%的水平。

　　4月23日，香港交易及结算所有限公司(0388.HK，下称“港交所”)召开股东大会，倍受关注的发行新股议案获得3.58亿票支持通过。

　　港交所已多年没有提出发行新股的授权。市场猜测此次是为并购伦敦金属交易所(LME)的准备资金。港交所主席夏佳理则强调，对于外界猜测不做评论。

　　去年，港交所提出在以现金支付的情况下，提议授权发行新股不超过已发行股本面值总额的5%，若无现金支付限制，发行新股上限为10%，较股份基准价折让幅度不超过5%的授权。今年则提议授权无论何种支付方式，发行新股上限为10%，折让幅度提高至不超过10%。

　　“一般性授权是为保持公司的资金灵活度。”夏佳理表示，多数上市公司均有此类一般性授权，港交所此举也是与其他上市公司看齐。按港交所市值约1379亿港元，并用尽折让价发10%新股，集资额约124亿港元。

　　港交所人士向本报记者表示，港交所以后希望这类一般性授权可以延续下去，并指出，10%对港交所来说已算上限，相信不会达到其他上市公司20%的水平。

　　争取“关键少数”的支持

　　尽管去年同样有增发新股的一般性授权，但今年这项动议尤其备受关注。

　　股东大会前，港交所管理层曾发电邮鼓励股东员工参与投票，被指是争取“关键少数”的支持。

　　对此，港交所人士对本报记者解释称，以前，股东员工会有抱怨指自己并不知晓投票事宜。因此港交所此次对全体员工发电邮，通知股东员工参与股东会投票。她强调，这封邮件并没有提出或暗示员工对任何动议投赞成或反对票。

　　在是次股东大会上，港交所共通过7项议案，其中反对票数最高的两项均与发行新股的一般授权有关。其中，第六项议案——向董事授出可分配、发行及处理香港交易所额外股份的一般性授权，涉及股数不超过港交所已发行股本的10%。

　　近来频频出现财务丑闻的中资上市公司也成为股东大会的额外关注点。

　　夏佳理表示，上市公司出事难以避免，但希望有违规事件发生时，调查程序可以推进得更快，并强调投资者要对自己的投资抱有更审慎的态度。

　　“我们在警惕地关注港股质量的趋势，新股上市由上市委员会审阅，在审阅过程中，没有任何人追求量，增加几个IPO对交易所的收入几乎没有影响。”行政总裁李小加坦言，港交所已经有清楚的规定，而如果上市公司已经符合规定，又按规定充分披露了信息，港交所都会批准其上市申请。他强调，一个公司的好坏并非由上市委员会的28个成员来决定，但不排除会有故意作假欺骗投资者的公司或者个人。

　　争议收购LME

　　尽管有消息称，港交所已经就收购LME进行内部讨论，并就估值做了大量财务分析。但股东大会上，管理层仍然闭口不谈与收购相关事宜，强调不对市场猜测做评论。

　　有着100多年历史的LME在金属市场占有举足轻重的地位，但市场对港交所的并购之举仍有所保留。

　　“LME的成本收入比比较高，港交所若并购，在未来1-3年内可能会拖累其利润率。”建银国际分析师Kenneth告诉本报记者，现在LME的成本收入比约高达70%，而港交所只有20%左右。此外，英国的税负高过香港，也会令其税后利润受到影响。

　　美银美林最近的一份报告也称，LME的其他潜在买家出价5亿至15亿英镑，以LME 2005至2010年税后盈利约1000万英镑计，即使预计盈利有增长，估值仍然过高。

　　此外，美银美林认为收购可能给港交所的管理和新业务带来挑战。报告认为，港交所一直以现货市场为主，首次向外并购对于整合员工、客户、系统及文化的能力均属考验。另一方面，港交所若高价争购LME，在执行新业务策略及股东权益摊薄方面将存在风险，对其股价可能有负面影响。

　　“即便真的确定，完成收购也需要一定时间，可能在6个月至1年时间内，对港交所都不会有太大影响。”Kenneth认为，长期来看，如在3-5年内，如果LME收入增长不错，并购对港交所还是有积极影响。