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　　秦伟

　　4月16日，高盛于港股开市前的大手交易时段沽售约38.5亿股工商银行(1398.HK，下称“工行”)H股股份，套现25亿美元(约合195亿港元)。

　　高盛减持后还持有约33亿美元的工行H股，持股占已发行H股比例将降至5%左右。据本报记者了解，高盛近期内不会再有减持举动。

　　高盛已先后四次减持工行，累计套现603亿港元。

　　工行另一大股东淡马锡控股(下称“淡马锡”)对本报记者确认，已经从高盛接手35.5亿股工行H股股份，交易完成后，淡马锡共持有5.3%的工行H股股份。

　　“价格很合理。”淡马锡中国区总裁丁玮表示，淡马锡看好工行以及中国经济的长期发展。

　　消息人士透露，高盛此次减持每股5.05港元。与前一交易日收盘价相比折让3.1%。除淡马锡接手的价值23亿美元的工行H股股份外，剩余2亿美元股份由多个机构投资者接盘。

　　4月16日，工行H股以每股5.17港元收盘，下跌0.77%，为当日交投最活跃股票。成交量达41.73亿股，成交金额211亿港元，交易量为前一交易日的近10倍。

　　先唱多再减持

　　又是一幕先唱多、后减持的大戏。

　　约半个月前，高盛全球首席股票策略师Peter Oppenheimer曾表示，现在是千载难逢的入市机会。市场上很快就传出高盛计划沽售价值10亿美元的工行H股股份，正在透过投行“测试水温”。

　　“早前市场上关于试盘的说法是错的。”上述消息人士称，高盛一般不会在出售前向市场放风。

　　无论放风与否，高盛的这一操作手法不禁让人想起去年抛售工行股份前的铺垫。

　　2011年10月底，高盛曾连发两份报告，大力推荐中国概念股，而工行H股正是其最为看好的股票之一，高盛预测工行H股潜在升幅将达50%。而大约一周后，高盛即宣布配售工行H股17.52亿股，套现约85.5亿港元。

　　“减持与高盛本身的资本需求无关。”前述消息人士表示，工行H股是高盛私募资金的投资之一，任何一项投资都有年期限定，并不能无限期持有，作为资产管理方，高盛需要对投资人负责。

　　据本报记者了解，高盛对工行H股的投资是以股份的市值计算，对高盛资本负债表有直接影响。去年，受累于工行投资亏损5.17亿美元，高盛的投资与借贷部门净收入为21.4亿美元，较2010年度下降71.62%。

　　2006年，高盛与工行建立战略合作关系，以25.822亿美元(以约定汇率折算约人民币207.36亿元)获得16，476，014，155股工行H股股份，当年，这项投资的账面投资收益达142.62亿美元。

　　金融危机后，这笔投资的账面回报却在逐渐缩水，高盛也开始慢慢淡出这项投资。

　　2009年，投资工行的账面投资收益已经下降到15.82亿美元，同年6月，高盛第一次减持工行H股30.325亿股，套现147.986亿港元。2010年，对工行的账面投资收益仅7.47亿美元，当年9月，高盛第二次减持30.41亿股，套现174.55亿港元。

　　淡马锡接盘

　　无论是去年美银抛售建行，还是今年高盛抛售工行，淡马锡都扮演了接盘方角色。

　　去年8月和11月，在美银减持建行H股股份时，淡马锡曾两次从美银购入建行H股股份，使其在建行的持股比例攀升至接近10%的水平。

　　淡马锡提供的数据显示，截至去年3月底，亚洲仍在淡马锡投资组合中占据首要地位，其中，32%的投资位于新加坡，45%在除新加坡以外的亚洲地区。在总市值1930亿新元的投资组合中，对金融服务行业的投资位居第一，占比达36%，主要投资对象包括中行、建行、星展集团、渣打银行(微博)(微博)等。

　　事实上，中资银行并非唯一获得淡马锡支持的金融机构。

　　今年2月底，淡马锡曾透过其全资子公司Maju控股，将所持星展集团的18.2万股可转换优先股股份和6984.6万股可赎回的可转换优先股股份转换成了普通股份，使淡马锡在星展集团的持股比例从27.93%增至29.71%。

　　“我们通过对中国、印度、东南亚和拉美的金融服务、基础设施和物流行业的投资，分享转型经济的增长潜力。”淡马锡在投资策略中介绍道。