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　　有业内人士认为，此次事件不会蔓延至A股市场，因为A股市场环境不同、法治环境不同

　　■本报记者 杨 萌

　　根据最新消息指出，因为核数师德勤辞职，引出财务造假事件的港股博士蛙公布，已于3月29日成了由三位独立非执行董事李德泰、蒋昌建及李志强成立的特别调查委员会，完成调查后将向董事会提出建议。

　　另外，公司亦会考虑委任会计师、法律顾问及内部总监为独立专业顾问以协助调查。而这一切都来自于博士蛙上月宣布德勤辞任，并质疑业绩报告中一笔3.92亿元的预付款的真确性。

　　浑水公司再次发力

　　3月15日，婴童概念股博士蛙在即将发布2011年全年业绩报告时突然遭遇审计师德勤。关黄陈方会计师行于3月31日辞任，理由是“尚有若干其所需的与其审计相关的信息仍未获得，或者管理层提供的解释不足以令其满意，造成其无法完成审计”，同时，公司表示“对于财务报表中普遍出现的事项感到担忧”。因此公司将无法在3月底前公布年度业绩。该消息一出，博士蛙股价在一度狂泻逾四成后停牌，股价曾一度跌幅超过37%。

　　在过去的两年时间中，浑水研究每此都利用揭露中资股或中概股财务，或其它问题获得丰厚的利益回报。据相关策略分析师向《证券日报(微博)》记者表示，浑水公司的基本操作模式是：首先提出质疑，再经过调查，发现问题后做空，然后发布负面报告，诱导大资金卖出先关公司的股票，等待该股股价暴跌至低位后买入平仓，进而获取丰厚的利润。此外，负面报告可能引来监管部门的注意，企图使投资人提起集体诉讼。

　　从香港市场看，做空内地民企股的资金已早有伏笔，据同花顺iFinD数据统计显示，从3月到现在，港股下跌，恒指期货只下跌了6.5%，而国企期货跌幅远超恒指，达到了12%。有市场分析人士曾指出，这是沽空中资股者所为，若中资股大面积下跌，做空资金可以通过沽空国企期货，或买入国企期货看跌期权获利。

　　民企成“众矢之的”

　　对此，此次浑水盯上在港上市中国民企，有分析人士指出，或许此次事件能够为民企敲响警钟，由于大股东在公司上市后没有及时调整心态，加上大部分民企都是由大股东持有五成以上股权，对公司拥有绝对控制权，容易让上市公司被看作成私人资产，就像在家里拿钱那样，只要最后帐目平衡，大股东都认为没有交代的必要。但仍不能排除小部分民企大股东是存心欺诈，但大多数企业其实只是欠缺企业管理、治理概念而导致了严重的后果。

　　而另一成因，则与上年股市持续低迷有关，除浑水等独立机构发布唱淡报告，同时沽空获利，不少对冲基金也参与沽空。

　　另外，上述分析人士表示，“经济兴旺之时，公司经营环境好，也易盈利；同时集资容易，通过集资发展新项目使人们有所憧憬。牛市时大户散户同心协力把市炒上，踢爆坏帐，并进行沽空未必是大户的最佳市场利益。反而上年股市经济均出现逆境，公司经营环境可能己逆转，负面无法掩饰，集资也困难，大户酝酿造淡，会积极寻找目标，那些会计帐目存疑的公司，便成沽空最佳猎物。因为早前博士蛙的核数师突然辞职，但又未能给予清晰的解释，使投资者担心民企的质素。”

　　同时上述业内人士认为，香港股市的股价比A股股价更真实反映公司价值，A股市场要成为健康的、有长远发展前景的市场，应该借鉴香港股市的治理经验，让有问题的公司暴跌甚至退市。心肠太软或者拿人家的手软，都不可能治理得好股市。