今年3月至今，香港市场的内地民企股频频爆出坏消息，牵涉其中的上市公司股价跌幅惨烈，跌幅最大者人和商业已超过46%。

　　中资民企频现危机

　　过去的3月份，香港股市频频出现由审计师辞职引发的信任危机。3月15日，童装业公司博士蛙公告称，审计师德勤·关黄陈方会计师行于3月31日辞任，理由是“尚有若干其所需的与其审计相关的信息仍未获得，或者管理层提供的解释不足以令其满意，造成其无法完成审计。”而博士蛙公司也因此将无法在3月底前公布年度业绩。此消息一出，市场恐慌情绪迅速蔓延，当天博士蛙股价跌幅近46%，直至停牌。

　　此后，包括大庆乳业、人和商业等公司陆续陷入风波之中。在恐慌情绪下，股价每况愈下，3月至今，跌幅最大的人和商业高达46.2%。

　　操纵或为浑水公司

　　尽管此次市场已陷于恐慌，但没有人知道幕后是谁在“操纵”。不过，上周蛰伏已久的闻名资本市场的浑水研究公司，终于未能按捺住，其创始人卡森·布洛克放言，未来数星期将发表新一份“出售评级”民企报告。一年之后，浑水研究再度卷土重来。是闻名资本市场的浑水研究公司。

　　浑水公司这两年在中国已经臭名远扬，由于它以做空为手段，专门从赴海外上市的中国概念股中挑选问题公司进行打假，不仅使这些中资股股价大跌，有些甚至不得不退市。去年第二季度，香港曾爆发过一波同样惨烈的民企股洗盘潮，受波及的股票跌幅几乎都在40%以上。始作俑者便是浑水研究公司。

　　做空正为丰厚获利

　　浑水公司做空中资民企欲意何为？过往两年的情况显示，浑水研究在揭露中资股财务或其他问题时，大都获利丰厚。浑水的基本操作模式是：质疑、调查，发现问题后做空，然后发布负面报告，诱使大资金卖出相关公司股票，待该股暴跌至低位后买入平仓，进而赚取丰厚利润。此外，负面报告可能引来监管部门的注意，诱使投资人提起集体诉讼。

　　有分析认为，此次，浑水研究创办人卡森·布洛克仍卖足关子，意图赚够公众眼球，并未透露其出手目标公司。但可以肯定的是，一旦浑水研究再次成功狙击内地民企股，获利仍会相当丰厚。

　　内功修炼是当务之急

　　近年来，中资民企赴境外上市风起云涌，但由于不少企业内功不行，如普遍存在财务管理不严谨，因而空头基金紧盯中国概念股的“软肋”伺机行动，危言耸听夸大中国概念股的负面形象，使得不少公司屡现破发，少数公司更是被迫停牌。

　　民营企业的内功修炼不足，如果不能得到有效解决，必然会严重影响中小型民企快速发展。所以，如果民企不想成为被浑水公司做空的对象，提高内部管理水平是企业的当务之急。

　　本报记者 许超声