陆晋源

　　昨天，再度遭到媒体质疑其广告违法、夸大宣传的碧生源控股有限公司(下称“碧生源”，00926，HK)，在其官网上回应质疑，称其当前的广告不存在违规行为。碧生源承认，2009年上市前，该公司广告确曾发生过违规；但坚称上市后播放的所有广告均有对应的广告批文，均在有效期内，无任何违规行为。

　　近日，碧生源在港交所发布的2011年度《盈利警告》预计，与2010年相比，2011年度该公司营业额将小幅下降，同期净利润将大幅下降或转为小幅净亏损。

　　2011年利润将大降，碧生源将此归结为中国宏观经济增速放缓、已有产品进入新市场与新渠道不如预期理想，以及新产品推广滞后。但国内一家大型保健品销售公司的大区经理王先生对记者表示，2011年下半年减肥茶市场发展稳定，并无明显不利因素。

　　“由于季节性因素，秋、冬两季减肥茶的销售不如春、夏强劲，但总体来说去年公司产品取得了较快的增长。”王先生称，2011年该公司减肥茶产品净利率为20%，预计今年还能有30%以上的增速。

　　在王先生看来，碧生源之所以出现销售滑坡，原因在于其依赖大成本广告的销售模式正在受到冲击。记者了解到，同样是40元左右的减肥茶产品，碧生源给终端药店的返利比率约为20%，但一些同类产品的返利比率可以高达80%。

　　“比如38元的减肥茶，有的公司给药店的进价是15元，那药店的销售毛利就能有15元，而碧生源给的进货价大约是30元，药店的毛利就只有5元上下，药店自然不愿意销售。”一位业内人士称，正是受到药店店员的终端阻截，碧生源在二、三线城市的扩展遭遇尴尬。

　　而这部分可以给药店的利润，碧生源选择花在了广告上，2011年其在央视十套，成都、齐鲁、湖南经济等电视台冠名节目，并邀请徐静蕾担任其新的广告代言人，广告成本有增无减。

　　与此同时，碧生源将产品合规化生产及转型升级亦消耗大量成本。知情人士称，2011年碧生源购入最新的袋泡茶生产机器，同时整顿其原有部分非法销售渠道，均增加了其成本支出，连累利润下降。