证券时报记者 孙媛

　　继日前传出美银美林减持建行H股消息后，昨日，外电报道称高盛以4.88港元/股的价格出售了17.52亿股工行H股，筹集资金约11亿美元。直至高盛出售工行H股前一周，其仍在发出报告唱好内地银行股。为了填补抵押贷款诉讼后出现的资金窟窿，高盛不得不套现最值钱的资产用以还债。

　　上个月底，高盛连发两份报告，开始看好中国概念股。高盛在报告中预测，工行H股潜在升幅将达50%。而在10月4日工行H股创出新低后，至周三收盘，累计反弹幅度恰好为50%。直至高盛出售工行H股前一周，高盛仍在呼吁买入工商银行、农业银行、建设银行等，并称四季度内银股将触底反弹。

　　对于高盛此举是否意味着不看好工行或中资银行股，工行行长杨凯生表示，高盛并不否认工行的投资价值，减持工行股份是限售期过后出于其自身资产配置的需要。业界的看法则陷入分歧，部分人士认为这很可能是高盛获利了结或对冲风险的体现，并非其对中资银行股持负面看法；但也有专家认为，对于中资商业银行来说，关键的外国投资者出售所持有的股份往往表明行情变坏的迹象。

　　国际金融稳定委员会最新公布了29家全球系统重要性银行，包括持有工行股份的高盛和持有建行股份的美银美林都在这个名单上。对于美资投行来说，随着国际社会对金融机构监管指标的逐渐提高，外资银行势必将采取出售资产、重组业务以及去杠杆等办法增加资本。高盛出售工商银行股份所获得的11亿美元资金可以部分弥补其因诉讼可能损失的26亿美元(此诉讼与高盛在美国抵押贷款市场崩溃一事中的作用有关)。而高盛发布的三季报显示，集团今年三季度净亏损为3.93亿美元，其中仅工行持股就亏损10.5亿美元。

　　地方政府融资平台和增速放缓的房地产业的风险敞口可能导致的不良贷款激增是目前中国银行业整体面临的困境。加上融资成本大幅上升的因素，中资商业银行今年以来公布的扎实业绩并没有体现在股价上，银行股整体估值处于历史低位。在高盛决定出售工行股份的消息公布之前，工商银行的股价今年以来已经下跌了10%，而其三季度公布的利润同比增幅高达27%。截至三季度末，工商银行的贷存比为63%，扩大贷款规模增加收入空间依旧很大；三季度核心资本充足率提高到10.03%，说明再融资需求也并不迫切。

　　此前已传出，高盛拟按每股4.88港元至5港元，出售工行24亿股H股已解禁股份。高盛原持有工行102.9亿股工行H股，目前，工商银行股份仍是高盛自身持仓比例最大的股权资产之一。

　　此次已是高盛第三次减持工行H股。此前，2010年10月，高盛曾减持30.41亿股工行H股，套现约22.5亿美元。2009年6月，高盛也曾售出价值19亿美元的工行股份，约30.3亿股，价格约为每股4.88港元，比当时市场价折让了4.5%。2006年1月，以高盛为首的投资团以37.8亿美元入股工行。其中，高盛出资25.8亿美元取得工行7%股权，安联以约10亿美元买下2.5%股份，美国运通则投入2亿美元左右。安联和美国运通均在股份解禁后的2009年4月减持完毕。

　　周四早盘，工商银行H股跌7.3%，超过了恒生指数4.5%的同时跌幅；全天报收4.74港元，跌8.7%。