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　　新浪财经讯 10月10日消息，据港媒报道，本周起公布第3季业绩的欧美金融股前景黯淡，对涉及不少欧债持仓的汇控(005)，有证券行便因其欧洲风险的潜在减值，大幅调低其目标价及盈利预测。美资行明富环球(香港)最新报告，将汇控目标价由97.6元“惊人”地降至30元。

　　据香港《苹果日报》报道，欧债危机阴晴不定，本周起公布第3季业绩的欧美金融股前景黯淡，对涉及不少欧债持仓的汇控(005)，有证券行便因其欧洲风险的潜在减值，大幅调低其目标价及盈利预测。美资行明富环球(香港)最新报告，将汇控目标价由97.6元“惊人”地降至30元，与09年初集团供股价水平相若。

　　不过，德银及法巴不认同明富的计算准则，指即使欧债“剃头”，其影响亦属可控，又认为汇控定位仍较纯欧陆及美资行为佳。明富环球并非大型证券行，其报告威力未必滔天，但举动相当吓人。下月9日汇控将公布第3季业绩，明富环球对集团欧债风险高度关注，目标价大降七成至 30元，属全城最低价，相等于明年中市账率约0.5倍，投资评级由“买入”降为“沽售”；报告更预测，汇控今年将因欧洲巨额减值而见红。截至6月底，汇控在欧猪五国( PIIGS)风险承担总值为319亿美元；明富环球(香港)亚洲金融研究部主管陈昔典在报告中估计，集团在英国以外的其他欧元区，整体风险承担(连未偿还贷款 1390亿美元计)达 2820亿美元(约 2.19万亿港元)，接近汇控股东资金的两倍。

　　大胆估今年蚀791亿

　　明富环球陈昔典估计，汇控欧元区风险承担逾 2万亿，接近股东资金的两倍。

　　明富环球假定，集团下半年须为 PIIGS交易资产及衍生工具全面减值，其他欧元区的非贷款风险承担亦要减值 20%，合共减值亏损额达 319亿美元，其一级资本率因而下降 2.8个百分点，预计集团今年亏损 101.43亿美元(约 791亿港元)；上半年汇控赚 89.29亿美元。不过，德银亚太区域金融机构研究部主管余明丽对明富的预测不敢苟同，她指汇控在欧元区主权债的风险承担，除 PIIGS外，均以德国及法国等 AAA级债务为主，有关欧债持仓市价，现较年初不跌反升，故看不到为非 PIIGS欧元债减值两成的需要。近期被降级的意大利债，所占欧元区比重虽较大，但她说，若意大利或西班牙主权债被勒令“剃头” 10%至 15%，按欧洲银监会向 91间银行进行的压力测试结果，有关银行资本届时将全部“不达标”，相信欧洲当局绝不容许欧元区银行出现此灾难性发展。至于希腊债，她同意，上半年汇控所作的 25%减值未必足够，下半年或须增拨，惟希腊债相对欧元区仅占比约 1%。

　　法巴：难差过海啸时

　　法巴证券董事陈志铭亦表示，汇控已不断进行收缩其欧美风险承担的正面行动，集团在欧洲业务以英国为主，意大利风险增加或令减值提高，惟影响亦在可控范围。受欧债及外围经济拖累，汇控旗下环球银行及资本市场( GBM)交易盈利亦难免下跌，但目前环境，始终不及两年前金融海啸时恶劣，若汇控目标价被调低至 09年供股时相若水平，他会感到“诧异”。汇控去年第 3季赚 31.54亿美元，他说基数不算太高，虽然传统上下半年盈利较低，但汇控定位并非纯欧陆或美资行，新兴市场贡献不菲，故不认为汇控季度表现会像其他大行预示显着倒退或要发盈警。

　　明富狠削汇控目标价理据

　　集团于欧猪五国的风险承担总值2488亿港元

　　其他欧元区非贷款风险料须作20%减值

　　全年将取得791亿港元亏损

　　为符合巴塞尔资本要求，派息比率或由去年的 50%降至 28.5%

　　大手裁员计划恐损害集团未来数年盈利能力