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　　新浪财经讯 7月21日消息，受漏油事件困扰的中海油(883)，昨虽以并购加拿大油砂开发商 OPTI项目冲喜，但市场认为收购价偏贵，加上花旗及野村不约而同质疑中海油可能调低全年产量目标，使中海油成为“空军”袭击对象。

　　据香港《苹果日报》报道，受漏油事件困扰的中海油(883)，昨虽以并购加拿大油砂开发商 OPTI项目冲喜，但市场认为收购价偏贵，加上花旗及野村不约而同质疑中海油可能调低全年产量目标，使中海油成为“空军”袭击对象，昨日沽空额急升至4.06亿元的9个月高位，股价被大幅质低3.2%，是3个月来最大跌幅。

　　漏油事件令中海油企管形象大损，中海油昨开市后即被空方炸伤，早段沽空额已达2.18亿元，较平日高逾1倍，午后空方更借收购OPTI项目非好选择而继续发力，全日沽空额4.06亿元，占昨日成交13.33%，连累股价跌3.2%至17.48元，成交额也相应涨至30.48亿，为过去3个月日均成交量的两倍。

　　三项目无盈利贡献

　　这次中海油收购目标OPTI，上周刚申请破产保护，故中海油收购需同时承担其债务。根据收购协议，中海油将以现金21亿美元(约164亿港元)收购OPTI，同时负担其债务，包括第一留置权票据 8.25亿美元及第二留置权票据12.16亿美元，交易料第四季完成， OPTI其后会在多伦多除牌。中海油这次收购OPTI每桶成本价1.13美元，高于近期油砂项目的平均收购价 0.94美元，反映中海油收购成本偏贵。一名中资分析员坦言， OPTI目前只有Long Lake投产，其余3个项目尚未有盈利贡献，故收购OPTI后中海油产量仅增1%，回报率偏低，惟中海油以高于市场的价格收购，显示有关项目并不化算。OPTI主要资产位于加拿大阿尔伯塔省东北部阿萨巴斯卡地区 Long Lake项目35%股权，同时包括Long Lake SAGD项目及Long Lake改质厂。中海油首席财务官钟华指，公司会与持有项目65%股权的加拿大油企Nexen紧密合作，未来两年Long Lake资本开支约6亿至7.7亿美元，中海油摊分占2.1亿至2.7亿美元(约16.4亿至21亿港元)。现时Long Lake项目日产沥青仅3万桶，距设计产能7.2万桶有一段距离，意味未来产能有很大提升空间。国都证券研究部经理朱振明表示，计及开采成本，只要油价维持70至80美元，Long Lake项目便能收支平衡，故长远盈利仍算合理。

　　大行忧产量难达标

　　钟华称，OPTI是少数同时具备优质油砂及改质厂的油企，故这次收购合乎公司长远战略目标，未来会积极提升矿区的资产价值。不过，交易仍需待中国及加拿大的监管机构批准，倘告吹，违反协议一方须支付1000万美元终止费。尽管中海油积极为全年产量目标而奋斗，但野村及花旗均表示担心其全年产量未能达标。野村指，渤海湾生产延误及收购泛美能源第二期股权仍未明朗将影响油气生产，故将中海油评级降至中性，目标价调低至18.6元。花旗估计，倘泛美能源收购协议年底前仍未获批，恐令其全年产量减少2%至 5%。

　　加拿大油砂公司 OPTI概况

　　拥有Long Lake、 Kinosis、 Leismer及 Cottonwood四个矿区各35%股权，包括Long Lake SAGD项目及Long Lake改质厂，只有Long Lake已投产四个矿区的探明储量1.95亿桶、控制储量5.34亿桶、潜在资源量11亿桶及远景资源量3.35亿桶

　　Long Lake日均设计产量为7.2万桶沥青，惟目前产量仅3万桶

　　Kinosis日均计划产量4万桶，获批产能为每日14万桶

　　过去两年除税后净亏损25亿及22亿元。截至6月止，公司拥有1.89亿加元现金及现金等值物

　　截至去年12月，公司资产净值约85亿元