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　　卢先兵

　　7月18日，招商银行(600036.SH/3968.HK)公告，将以A+H配股的方式融资不超过350亿元人民币，低于业界预期的600亿元，具体配股方案为每10股配售上限为2.2股。

　　据公告，本次共计可配发股份4，746，853，954亿股，其中A股不超过3，886，548，794亿股，H股不超过860，305，160亿股。公告当日，A股和H股收盘价分别是12.98元和18.14港元。

　　此前，受严格的资本监管倒逼影响，各家银行纷纷通过配股、非公开发行、次级债等多种方式补充资本。国有大行由于核心资本相对充足，以补充附属资本为主，而中小股份制银行由于核心资本普遍较低，以补充核心资本为主。

　　虽然招行于2010年一季度左右完成220亿元配股融资，但在大幅度提高的新监管标准面前，市场普遍预期招行再融资已势在必行。截至今年一季度末，招行资本充足率和核心资本充足率分别为10.91%和7.66%，核心资本明显低于新监管标准的最低要求。

　　7月18日，招行董事会决议公告采用A+H配股融资，其再融资方式尘埃落定。目前，股本融资的方式主要包括配股、增发、认股权证、可转债等。

　　某券商分析师称，对招行最终选择配股的方式并不意外。银监会2009年下发的《关于完善商业银行资本补充机制的通知》要求，全国性商业银行计入附属资本的次级债券不超过其核心资本净额的25%，按2010年末招行核心资本净额1163亿元计算，其已发行次级债已经高于该比例，新发次级债没有空间，因此股本融资成为唯一可能的选项。

　　招行董办人士表示，为让境内外投资者享有平等参与的机会，兼顾境内外老股东利益，获得市场认可，A股增发、H股增发或者A股可转债均不及配股。招行董事长傅育宁曾在5月30日股东大会上表示，会尽量选择对现有股东摊薄较少的方式来补充资本，已为今日定局埋下伏笔。

　　本报记者测算，以350亿元融资额计，2010年末，招行加权风险资产净额14468.83亿元，融资后，招行的核心资本充足率将提升2.4个百分点。

　　招行人士表示，这对其满足新监管标准极为关键且为必经之路，该行资本充足状况将得到改善。在二次转型战略导向下，未来招行的资本消耗速度或将有所放缓，资本效率会进一步提高。