郭兴艳

　　美国评级机构穆迪近日针对上市中资民企的“红旗报告”受到了多方集体炮轰。昨日有包括麦格理在内的多家国际投行发布研究报告反驳穆迪，并有市场人士通过《第一财经日报》表达了对穆迪动机的关注。

　　香港证监会发言人昨日也向本报表示，正“了解和留意”穆迪红旗报告事件。

　　大行反击穆迪

　　7月11日，穆迪发表了针对61家上市中资民企的“红旗报告”。报告一出，五家最多红旗的香港上市民企股价大跌。

　　不过，穆迪报告受到了包括麦格理等投行在内的强烈反击。麦格理昨日联合9位不同行业的分析师，分别就穆迪提出的各个公司的问题进行回应分析，并在报告标题中戏称穆迪红旗报告太情绪化。

　　麦格理在报告中称，“红旗报告”打乱香港中资股本周阵脚。影响如此之大，主要是因为其发布时，市场正处于各种结构性问题的漩涡中，例如中国投资驱动的增长模式是否能持续，以及民企管治问题再次成为热点。

　　麦格理认为，穆迪报告充满争议，比如未考虑不同行业的因素，直接将涉及多种业务的企业结构作为负面因素。“我们的目的是帮助投资者厘清短期的杂音，重新关注行业的基本面。”

　　穆迪报告中超过大半是在港上市民企，麦格理昨日报告支持其中39家企业。另外，摩根大通、德意志银行、高盛和渣打银行则分别为个别企业进行了“辩护”。

　　穆迪动机遭质疑

　　除大行正面交锋指责穆迪报告老调重弹无新意外，市场人士对于穆迪发出报告时机感到不解。

　　海通国际中国业务部主管潘铁珊向本报记者表示，穆迪报告内容真实性不足，如指责某公司首席财务官辞职，事实上是该人获得提任。他认为，中国企业增长快原本是市场包括穆迪这类评级机构追捧的热点，现在穆迪却将此当成疑点，“观点充满偏见”。

　　有不愿透露姓名的市场人士称，穆迪在开市时间发布报告，令人可借机沽货，“这样做好像浑水这类机构，有与对冲基金联合做市的嫌疑”。

　　穆迪红旗报告分析师Elizabeth Ellen在7月12日向本报记者否认了该报告是“黑名单”的说法，她解释称报告是为高收益非投资级别债券的投资人准备的，并非为投资人做出投资决定。

　　麦格理则提醒投资者，评级机构与股票研究不同，主要是针对债券发行人的违约风险，而这种关注点导致不同的风险忍受度和态度，例如，快速增长和高额资本支出，对股票投资者来说往往是正面因素，但对债券投资者来说却愿意持保留意见。

　　越来越多插旗的企业开始主动反攻，表示没有如穆迪报告中所说更换审计师，另外据香港媒体报道，气愤的旭光高新材料表示将考虑向证监会投诉。

　　从2011年6月1日起，提供信贷评级服务的业务已被列为第10类受规管活动，由香港证监会进行监管。香港证监会发言人昨日向记者表示，正在“了解、留意”穆迪红旗报告事件。

　　附49家被穆迪警示的49家中国公司名单