新浪财经讯 3月10日消息，据香港媒体报道，港交所（00388）现正研究推出一个可容许商业信托上市的可能架构，但未有时间表。成立及运作方式将遵照现时对上市公司在投资者保障、讯息披露及企业管治方面的全部要求，换言之，在港成立商业信托的要求不会较新加坡为低。

　　据香港《东方日报》报道，和黄（00013）透过商业信托形式，分拆旗下港口业务在新加坡上市，惹来本港在金融产品创新方面输给新加坡的批评，港府迅速研究加强本港金融市场竞争力。据了解，港交所（00388）现正研究推出一个可容许商业信托上市的可能架构，成立及运作方式预期不会较新加坡为低。

　　据了解，本港的商业信托成立及运作方式将遵照现时对上市公司在投资者保障、讯息披露及企业管治方面的全部要求，换言之，在港成立商业信托的要求不会较新加坡为低。港交所的有关研究因涉及多项法律及技术事宜，现时未知何时完成。港交所将与证监会讨论结果，以探讨未来的发展方向。

　　研上市架构 着重保障

　　证监会企业融资部执行董事何贤通表示，由于修改法例需要不少时间，有关方面正研究折衷及较快捷方法，港交所上市科正探讨透过《上市规则》，推出可容许商业信托上市架构的可能性，但未有时间表，相信在企业管治及投资者保障等方面，不会较新加坡为低。

　　现时星交所挂牌的商业信托，弹性颇大，除投资资产、杠杆比率不受限制外，同时容许受托人与资产管理人相结合，即信托契约的监察权与公司的管理权相融，令到公司在业务上取得较大主导权，决策更为灵活；相反，本港房地产信托基金（REITs）限制颇多，最少有七成的非现金资产必须为已发展物业，杠杆比率也限制在总资产值45%。

　　消息透露，证监会过去曾就商业信托进行内部研究，但认为当信托基金挂钩的资产不止于房地产，并且已发展至其他资产，例如码头、桥或隧道等资产时，可能会绕过上市公司的监管，对投资者未必是最佳保障。

　　资产控制权惹关注

　　据了解，监管机构最关注的是持有商业信托25%权益就可控制公司资产。根据新加坡商业信托法，撤换信托管理公司，必须要获得四分之三基金单位持有人投票通过，换言之，持有信托25%权益，基金单位持有人已难以动摇其信托管理公司的地位。

　　此外，监管机构同时关注商业信托的董事局应该有足够的独立董事，确保信托独立地运作。根据新加坡法规，虽然列明管理公司三分之一董事，需要独立于管理层及基金主要股东，但有别于一般上市公司，基金单位持有人无权投票选出董事。

　　和记港托传提前“截飞”

　　独立股评人David Webb早前曾撰文表示，在商业信托架构下，允许持有基金仅25%权益便可控制资产，会削弱企业管治，香港毋须盲目跟随新加坡。

　　另外，和黄分拆的和记港托，受到投资者追捧，除包括“赚钱之神”普尔逊在内的星级投资者参与认购外，外电报道，因机构投资者反应热烈，这部分“截飞”期限将提早一日，按照和黄昨晚发表的通告，以优先身份参与认购的和黄股东，将于本周五（十一日）截止认购，其每单位最高订价为1.08美元。

　　除和记港托外，包括鹏瑞利中国零售及淡马锡旗下Mapletree，同样正寻求透过商业信托方式在新加坡上市。