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　　低估值的银行股昨日跟随大盘再度下挫。大智慧数据统计，银行板块主力资金净额流出逾5亿元，位列流出板块第三，这使得A H股溢价率再次增加。截至昨日收盘，A H折价股数量为23只，比前日又增两只。其中A H比价不足0.9倍的股票达到16只，银行股就有7只。持续跟踪A H股溢价的渤海证券分析师何翔分析认为，其中重要原因之一是A股市场特征造成的这一格局。“存在的往往具有一定合理性。从境内境外多种因素比较，两个市场A股和H股的股价影响因素不同。”国信证券策略分析师吴土金则表示，“不能简单根据折价率来评价A股银行股便宜”。

　　AH折价股中银行股占7只

　　昨日公布的经济数据并未缓解A股市场大盘蓝筹继续下挫的趋势。在A H折价股中，金融类股占据多数席位，银行股就有7只。初步测算，这7只银行股的平均A H折价率高达18.4%左右。

　　“从2009年、2010年以来，金融股票不断被低估，市场成长性的小股票非常强势。一些机构资金也抛售手中的银行股，转而追逐高成长的小盘股。”持续跟踪A H股的渤海证券分析师何翔昨日分析认为，其中重要原因之一，是在国内经济转型过程中，资金更多去追逐高成长性的小盘股，市场两极化越来越严重，而在其他成熟市场中，不可能形成这种趋势。

　　近日，在一家基金的论坛会上，有基金经理曾表示，“现在有20%左右上涨空间的股票有很多，我为什么非要买银行股？”

　　对此，何翔说，机构资金的选择有其客观依据，不能简单将A H股溢价作为评判A股银行股价是否便宜的依据。另外，其他辅助因素，如股指期货做空主要关联沪深300的成分股。

　　AH溢价是结果不是原因

　　东海证券海外市场分析师徐缨此前分析认为：A H溢价是结果不是原因。A H溢价是由两地股市规则的差异，投资者群体不同，资金在两地间不能无障碍流动，资金本身的流动性不一样等因素造成的。

　　“存在的往往具有一定合理性。”昨日，国信证券策略分析师吴土金介绍，港股反映了H股的升值溢价。海外资金对人民币资产很感兴趣，因此对人民币升值溢价会反映在股价里面，H股银行股估值高点很正常。市场对今年人民币升值预期还是很高，海外资产倾向投资人民币资产。而国内市场是资金封闭市场，近年供需格局发生变化。国内由于大小非的解禁，大蓝筹膨胀比较快，股票流通市值和M 2货币总量相比，目前已经比当年股市在6000点时还高，供需矛盾比较突出。

　　但多位分析师均认为，A股银行大蓝筹目前已经趴在地上，只是今年利好银行基本面的因素很少。何翔指出，目前各家银行再融资提速，以扩充资本充足率，但盈利能力未能提高，这将摊薄每股收益率，“A股银行有上涨的可能，但是不应太乐观。”吴土金则表示，央行在考虑未来利率市场化，一旦实行将使银行息差收窄。政府融资之后，市场也担心未来信贷质量。“短期银行估值难有较大起幅。”

　　采写：南都记者 梁永建(南方都市报)