非上市门店与上市公司续签托管协议国美电器分家警报解除

　　本报首席记者 罗凰凤

　　经过近半年的纷争，国美大战终于画上了一个较为清晰的句号。近日，国美电器一则公告公布了其与黄光裕旗下非上市公司续签采购协议。一直高悬在国美头上的“利剑”终于消弭。至此，分家疑云终得以散去。

　　这则公告意味着黄光裕家族与第二大股东贝恩投资以及职业经理人陈晓等各方，找到了利益的一个均衡点。今后两年，国美不再有“祸起萧墙”之忧，可以稳定开展自己的运营计划。

　　上市公司与非上市门店

　　续约两年

　　非上市门店资源一直是黄光裕手中的“杀手锏”。 在去年的纷争中，非上市门店曾是黄光裕制约陈晓的重要砝码，黄光裕方面曾一度表示要将非上市公司分拆出来独立经营。

　　国美电器日前发出公告称，该公司与黄光裕控股的北京国美所订立的总采购协议和总供应协议续至2012年底，同时将总采购和总供应交易2011年和2012年金额上限分别上调至8亿元和10亿元人民币。

　　公开资料显示，国美电器上市公司与北京国美订立的总采购协议中，2008年的采购上限是5亿元，2009年和2010年分别为5.5亿元和6亿元，新协议的总采购和总供应交易金额平均每年增加30%左右。

　　国美上市门店与非上市门店的合作协议最早开始于2005年3月17日。此后，双方将该协议延长至2010年12月31日。“续约表达了大股东的诚意。”国美电器创始股东一方的相关人士表示，这是一次正常的续约行为。双方按照协议仍各自有权终止该协议。不过，对这一举措市场反映平静，继前两日的大涨后，昨天国美电器下跌1.72%，收盘2.85港元。

　　三方暂时达成利益均衡

　　非上市门店在这场博弈中一直是外界关注的焦点。

　　2010年8月27日，黄光裕通过北京国美向国美电器发来一封终止函表明，如果罢免陈晓等决议在9月27日公司股东特别大会上未获通过，其有意终止上市集团与非上市集团之间的协议。

　　根据相关财务数据，2010年上半年，国美电器非上市部分门店超过372家，实现销售额96.17亿元；国美上市门店数量为740家，上半年销售额249亿元。投行德银报告指，非上市门店销售网络对国美亦极为重要，因非竞争协议规定，黄光裕持股30%以上时，上市公司不可进入非上市门店所在地开店；若国美解体，其将由全国性公司变为区域性公司，损失巨大。

　　棋至中盘，“非上市门店”这把利剑似乎奠定了黄光裕在国美争夺战中的胜局。

　　国美这场长达5个月的内战，最终达成的结果是：黄光裕通过取消董事会增发权保住了大股东地位并取得了董事会两个名额，贝恩通过债转股稳坐国美第二大股东地位，陈晓在一片声讨中保住了董事局主席职务。这一结果，似乎照顾到了各方的利益。

　　一位不愿透露姓名的业内人士指出，在这场内战中，黄氏家族过早地亮出了底牌，稀释了黄家打出的道德和情感牌。也许，黄氏家族现在选择与国美上市公司续约，是回归理性后，不再把这一杀手锏作为“明枪”用。

　　新闻大局观

　　苏宁追得紧，国美要提速

　　过去数月，国美电器由于控制权之争，使得国内家电格局发生微妙变化。领跑国内家电业的国美扩张速度放缓，苏宁和国美之间差距不断缩小。

　　截至2010年6月底，国美集团的门店总数为1165家，苏宁电器拥有门店数为1075家，销售数据上，国美集团的销售数据为374亿元，竞争对手为360亿元。

　　2010年11月15日，国美电器第三季度财报显示，1至9月，其实现销售收入372.7亿元，同比上升18.6%，经营利润同比上升61.3%至18.68亿元。

　　苏宁电器的同期公告显示，1至9月，其销售收入为543亿元，同比增长30.61%。在扩张速度上，国美已被苏宁大幅超过。1至9月，苏宁净增加门店265家，比国美电器上市公司多出了204家。截至9月底，苏宁的门店总数为1206家，仅比整个国美集团少49家。若算上中国香港、日本的门店，则苏宁的门店总数仅比国美集团少20家。

　　在黄光裕时代，国美电器一直坚持“快速扩张”策略。2009年之后，黄光裕家族一直对国美电器放慢扩张速度表示不满。不过，这种状况可能将有所改变。

　　1月4日，国美电器创始股东一方相关人士称，“国美电器创始股东一方希望能够在未来发展中提速”。

　　之前有传闻，黄光裕家族已在香港通过一家券商，运作与“国美电器非上市门店注入上市公司”有关的事宜，一位接近国美电器创始大股东的人士表示，这涉及上市公司敏感信息，不便披露，即使有此安排，“大股东一方也会尊重内地和香港的相关法规操作”。

　　双管齐下，除了实体卖场，去年11月22日国美电器宣布以4800万元的代价，控股库巴购物网80%股份，以此拉开国美电器全面进军电子商务领域的序幕。库巴购物网CEO王治全预期到2014年该网上商城的销售规模将达到100亿元。另据透露，国美将在今年初推出线上购物平台，届时国美电器将形成网络销售与店面销售同步的“双驱动”模式，到2014年，电子商务渠道将为国美电器贡献200亿元～250亿元的销售收入。