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国美化解重大违约 风险贝恩资本曲折进入董事会

http://www.sina.com.cn  2010年05月13日 01:24  第一财经日报

  王如晨

  原本有望顺利进入国美电器(00493.HK)董事会的贝恩资本三名代表,在前日股东大会上,遇到大股东阻击。两名联属大股东以31.6%的力量否决了三人的资格。

  这一举动将国美“陷于重大危机之中”。根据当初与贝恩达成的协议,假如后者在董事会中失去席位,公司将构成重大违约。

  《第一财经日报》记者查阅国美2009年年报。根据当初约定,当“发生任何有关指定事件或违约事件”时,债券持有人有权要求以美元等值金额赎回所持债券本金1.5倍的金额。国美违约金高达24亿元人民币。

  不过,该公司昨日声明说,大股东的举动肯定未能反映其他股东利益,前晚,董事会最后一致同意重新委任三人加入董事会,改变了大股东决定。

  国美联姻贝恩资本后,无论资本市场还是公司治理层面,均已走出黄光裕“失去自由”后的危局。一个月前,当发布去年财报时,董事长陈晓曾连说三次“满意”,并多次赞赏贝恩资本发挥的重要作用。

  一位与黄光裕熟识多年的同业人士说,虽然案子不明朗,作为创始人,他不会完全撒手。但他认为,黄光裕应该不是阻击贝恩,而是“释放一下信号”,即提醒公众,公司虽已走向正轨,黄氏家族依然具有影响力。

  创始人夫妇之前的举动已经显示出,他们也担心利益遭遇“切香肠式”的损失。

  在与贝恩资本合作前,二人持股比例达35.5%。去年7月,贝恩注资32.36亿港元方案敲定,国美以每股0.672港元发行22.96亿股股份时,外界曾认为,“失去自由”的黄光裕,手头缺现金,应该无力参与配股。而结果却是,他突然以退为进,先在二级市场大笔减持国美2.35亿股股权,套现约4亿港元,然后以5.49亿港元参与配股。之前呼声甚高的贝恩资本,最终仅得到总发行股份的2%。配股完成,夫妇二人持股比例仍高达34%,大股东地位稳固,化解了最大可能被稀释至26.67%的局面。

  此次两人的否决动作,似乎也带有类似意味。被否决的议案,包括回购股份再配发的授权、授权董事会厘定董事酬金两项。其中,前项显然对两人股权比例构成进一步稀释的可能。

  国美电器与黄氏家族之间的关系确实微妙。除上述因素外,国美集团旗下鹏润电器几百家门店,在陈晓等人多次“敲边鼓”后,至今未装入上市公司。业内说,不排除黄家再造家电零售分支的可能。

  不过,针对国美上述一幕,家电业研究专家罗清启则给出另一种视角。他说,不能将这一幕简单视为大股东动作,它对中国流通业未来也变相提了醒。

  “流通业是工业的咽喉。”他说,外资正快速渗透、控制关键环节,从而影响中国产业结构。他说,中国流通业局面已不够乐观,海外零售巨头、投资机构的影响力越来越大。

  记者查询到,尽管黄光裕夫妇属大股东,但国美电器背后,除贝恩资本外,还有另外两家美国投资公司,即JP摩根、普莱斯联合。三家公司控制着近25%左右的股份。

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