郭兴艳

　　去年10月上映的《阿童木》票房不理想，导致香港动画制作公司Imagi Production Limited以清盘收场。其母公司意马国际（00585.HK）在引入李嘉诚御用投行家梁伯韬后，近两周来股价犹如坐上超级过山车：一个星期内连升六倍，接下来三个交易日下跌67%，而最近两个交易日（21、22日）再回升43%，炒风炽烈可见一斑。

　　阿童木折翼

　　明星“白武士”搭救意马国际

　　日本漫画界一代宗师手冢治虫，5亿港元的投资，曾让香港动漫界津津乐道的《阿童木》，这些元素加起来却导致意马国际7.26亿港元的亏损。今年2月，Imagi Production Limited在裁员近300人后，向香港高等法院申请清盘。2月18日，梁伯韬与资本策略（00497.HK）主席钟楚义，成立各占六成与四成的财团Idea Talent，以“白武士”身份入股搭救意马国际，并成为控股股东。

　　这一白武士团队可不简单。梁伯韬被称为李嘉诚御用投行家，还有“红筹之父”的称号。他在香港投资银行界纵横30年，1988年与其上司合伙创立香港最大本土投资银行百富勤投资集团，并在上世纪90年代安排多只红筹股到港上市。

　　1997年亚洲金融风暴后，百富勤以清盘结局。梁伯韬继续出任投资银行界高层，并在2000年和2002年，助李嘉诚旗下的Tom.com和长江生命科技（00775.HK）成功上市。据香港媒体报道，梁伯韬早在1987年就为李嘉诚控股的长实（00001.HK）安排供股集资，而梁伯韬曾在李嘉诚的财力支持下，于2006年向李泽楷收购22.66%的电讯盈科（00008.HK）股权,最终交易因未获股东会通过而告吹，此役后，梁伯韬遂隐于资本市场。

　　香港传媒普遍认为，梁伯韬入主意马国际，将是这位“红筹之父”的翻身大作，他在接受媒体访问时表示，不排除邀请李嘉诚入股。另一位白武士钟楚义，同时也是电讯盈科的董事，与李泽楷颇为熟络。

　　为了配合梁伯韬等的入主，2月17日意马国际提出股权重组，将现有股份10合1，再按1配4的比例配股约14.4亿股，每股0.07港元，共集资1.008亿港元。

　　根据这一股权重组协议，由梁伯韬为首的投资财团会认购18.8亿股新股，另外，若原有股东全部参与配股，梁伯韬等还可以每股0.07港元，多认购9.88亿股新股，12月内还可行使认股权，以每股0.08港元认购15亿股新股。

　　如果上述权利全部获得行使，梁伯韬和钟楚义将可用3.2亿港元持有意马国际59.4%的股权。股本重组已于4月19日生效，而配股将于5月10日结束。

　　炒作疯狂 意马已现泡沫？

　　星光如此熠熠，难怪投资者疯狂追捧。从4月9日意马国际除权，居然连升五个交易日至4月15日的2.42港元，升幅高达六倍。4月15日，香港著名独立股评人David Webb在其网站上直斥意马国际股价有泡沫，配股价0.07港元比现价大幅折让97%，而且四个交易日的成交量达66.7亿股，股价有被人操纵之嫌。

　　“我们提醒投资者注意，意马国际股票的有形资产净值为0.073港元，现价应下跌97%才合理。”David Webb在名为“意马泡沫”的文章中预测。

　　David Webb 此文一出，4月16日至20日的接连三个交易日，意马国际果然累计下跌约67%，由2.42港元跌至0.79港元。但4月21日实施并行买卖后，意马国际正股（02902.HK）却逆大市上扬27%，昨日（4月22日）继续上升16%，报1.16港元，两日来的成交金额分别为2.2亿港元和2.9亿港元。

　　在股本重组期间，根据港交所规则，意马国际实行并行买卖。港交所的资料显示，并行买卖的安排主要应用于公司进行股份重组的证券，在并行买卖的安排下，股份在公司行动的生效日期之后，同时以临时股份代号及原有股份代号买卖一段时间，一般约为3至5个星期。

　　更让香港业界大惑不解的是，并行买卖安排下，意马国际的配股股权（02903.HK）却一路下挫，昨日收市报0.39港元。David Webb再次撰文，指责港交所两年前即承诺废除并行买卖安排，但迟迟不见成效。他指出，在并行买卖安排下，市场信息混乱，令人有机可乘。

　　“即使投资者相信意马股份现在的股值，也应该先卖掉正股，再购入配股权并以0.07港元配股，这样就可以将中间的成本差额兑现，同时还能获得1股意马股份。”他在文中表示不解，“为什么会有人愿意放弃有大幅折让的配股权，而去购买正股呢？”

　　David Web表示，他已向港交所发出信函，要求调查意马国际股价事件。港交所发言人回应本报查询指出，不评论个股事件。本报发现，早在2008年4月22日港交所已发布新闻稿，表示于2008年11月3日起取消并行买卖以简化市场运作。昨日港交所发言人回应表示，并行买卖已实行了几十年，需要市场准备就绪后才会取消，现在仍没有时间表。

　　疯狂的炒作下，谁会是受益者？富昌证券总经理蔺常念就直斥小投资者盲目：“以为梁伯韬就代表了李嘉诚？意马国际的壳完全不值钱。”若股权重组协议内的权利全部获得行使，并且所有合资格股东都选择供股的话，梁伯韬和钟楚义可持有59.4%意马国际的股份，那么，以昨日意马国际收市价1.16港元来计算，梁伯韬等的股份账面价值已高达50.66亿港元，比入股价的3.2亿港元，狂涨了约14倍。

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