熊凯，申阳涛，代星

　　3月17日，中国铝业(601600.SH)发布公告，证监会发审委于3月15日审核了公司非公开发行A股股票的申请，中铝非公开发行A股获得有条件通过。

　　根据中铝发布的增发预案，公司拟非公开发行不超过10亿股A股，发行拟募集资金不超过人民币100亿元，发行价格将不低于定价基准日即2009年6月30日前20个交易日公司A股股票交易均价的90%，也就是不低于12元。

　　中铝董秘办人士告诉记者，“目前增发协议只是获得了有条件通过，具体实施日期尚不能确定。不过，待3月底公司发布年报、公布财务数据后，将实施路演。”

　　多位接受采访的有色金属行业研究员均对记者表示，在目前全球氧化铝产能严重过剩的情况下，中铝百亿融资扩大的氧化铝产能，其盈利前景难以预测。

　　1月17日，中铝发布2009年全年业绩预亏公告称，由于2009年国内外相关行业对铝的需求大幅减少，加上产能过剩，导致铝价于2009年上半年低位运行。同时，公司产能利用率处于较低水平。因此，2009年上半年出现了较大幅度的亏损。虽然下半年随着经济形势的逐渐回暖、亏损势头得到了有效遏制，但依然无法弥补上半年的亏损。

　　“本次增发重点就是为扩大公司氧化铝产能，尤其是扩大公司自给矿氧化铝产能。”针对中国铝业推出的近百亿融资预案，海通证券有色金属行业分析师杨红杰在2009年7月1日出具的点评报告明确指出。

　　去年7月，中信证券有色金属行业分析师李追阳、薛峰出具的研究报告指出：“这些项目建设投产，将增加230万吨/年的氧化铝产能，公司氧化铝产能将达到1350万吨左右。”

　　而据中铝网资料显示，2009年的中国氧化铝总产量为2379.2万吨，那么，本次融资项目投产后，中铝的氧化铝产能将占到全国总产量的56.7%，而在2008年，这个数字还只是39.6%。

　　中信证券进一步指出，“目前，全球氧化铝过剩产能在2000万吨/年左右，其中，中国闲置在1000万吨/年左右，因此，未来几年行业盈利能力难以出现持续的超额回报，抑制了氧化铝的盈利能力。”

　　在行业产能已过剩的情况下，中铝融资百亿增加产能，确实让人有些费解。

　　3月17日，中信证券有色金属行业分析师薛峰对本报记者表示，“对于中铝融资一事，我们的判断跟之前的报告没有变化。目前，市场上氧化铝产能过剩情况仍然存在，这也限制了新增产能的盈利能力。当然，也不排除几年后市场形势好转的情况，需求一旦恢复，也就不能说产能过剩了。”

　　根据其非公开发行申请预案，募集资金扣除发行费用后将用于公司重庆80万吨氧化铝项目、兴县氧化铝项目、中州分公司选矿拜耳法系统扩建项目以及补充流动资金。

　　“几个投资项目都是倚靠矿山，有降低资源生产成本的优势，但是与行业内其他企业相比，这个优势到底有多大，因为披露的情况比较粗略，我们也无法确定。”薛峰对记者表示。

　　3月17日，中国铝业的股价报收12.45元，上涨2.22%。

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