事件：海通证券发布公告称，公司董事会同意全资子公司海通(香港)通过现金收购大福证券37343.47万股，收购价为4.88港元。本次收购设计的总对价约为18.22亿港元。收购完成后，海通(香港)将持有大福证券约52.86%的股份。

　　点评：海通证券本次收购价4.88港元，较大福证券最新收盘价溢价0.62%，对应的静态PB为1.79倍，收购价基本合理。虽然收购将大幅增强海通证券的国际业务竞争力，但收购短期对公司业绩和现金流影响不大。海通证券2009年1~6月营业收入为41.32亿元，净利润24.93亿元，而大福证券2008年1月~2009年6月，18个月的净利润仅1.89亿港元。此外，本次现金收购总对价约18.22亿港元，折合人民币约16.04亿元，占海通证券自有资金比例仅为5.98%，对公司现金流影响不大。我们依然维持对公司“中性”的投资评级。

　　(齐鲁证券)

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