复牌当日冲高69%

　　21世纪经济报道记者 朱宝

　　因前主席黄光裕被公安带走，从2008年11月24日宣布停牌的国美(00493.HK)，在经历了逾半年的阵痛与动荡之后终于宣布于6月23日复牌。复牌当日，国美股价上涨68.75%，至1.89港元，盘中更曾一度超过2.0港元。

　　作为国美的董事会主席，陈晓在22日傍晚召开的记者会之前显得十分疲惫，但在记者会开始后，他就一收疲态，面带微笑，展现出一惯的干练。

　　国美虽然复牌大涨，但过去的7个月，陈晓的日子可能过得并不容易。

　　供应商策略之变：先款后货

　　“通过这半年时间和供应商的磨合，供应商对国美的定位是了解和支持的，这7个月当中，国美和供应商的关系得到了空前的改善，也确保了未来国美的发展中有供应商充分的支持。”陈晓22日告诉记者。

　　陈晓的这句话虽“语轻”，但或许“言重”。他说，国美会通过对供货条件的改善来加强与供应商的关系，实现产业链每个参与者的和谐共赢。

　　实际上，“改善条件实现共赢”这句话来的也许并不容易。

　　去年11月24日，国美宣布停牌。关于国美前主席黄光裕被公安带走的传言铺天盖地，而随后，关于一些供应商催款、撤离国美、银行催款等负面消息不胫而走。国美一时处于风口浪尖。11月28日传来消息，为防止负面消息引发供货商追款，国美对供货商开始实行“先款后货”的还款政策，要求供货商拿到之前的货款后，必须确保其后供货的稳定性，并将超过或与货款数额等值的新货发到国美。

　　此后，国美开始展开稳定供应商的公关。去年停牌1个月后，国美在香港沙田马场举办 “国美杯赛马日”，邀请参赛的对象包括夏普、康佳、TCL、西门子、飞利浦、长虹、创维、惠普、联想、格兰仕、东芝、樱花、惠而浦、尼康、戴尔等逾三十家供货商。也是当日，国美的供应商高层纷纷表态，向外界传递出“又得到供应商支持”的信号。

　　“去年底国美的确在资金、供应商、银行方面有一些压力，好在都已过去。在融资之前，国美已经缓解了供应商方面的压力。”陈晓22日的这句话，也道出当时供应商与国美之间的微妙关系。

　　避谈黄光裕

　　作为国美的前主席，黄光裕注定是一个绕不开的话题。22日的记者会上，谈及黄光裕，陈晓显得十分回避。

　　“我不评价作为大股东的黄光裕在供股方面个人最终会做出怎样的选择。我最后一次与黄光裕见面是在去年11月他被带走之前，目前黄光裕情况如何不得而知。”陈晓在回答记者的提问时称。

　　从港交所权益披露里可以看出，黄光裕持有国美已发行股本的35.55% 的权益，为国美第一大股东，而即使国美发行新的可换股债券与配股，也难改黄光裕大股东的位置。

　　“贝恩的持股量从最低9.8%到最高23.5%，供股由我们全部来购买才会出现23.5%的可能性，但是我自己估计这样的可能性是极小的。黄光裕先生的持股比例视供股情况也会有变化，我现在也不清楚，到最后股权比例是多少，一般来看，他的股权会比贝恩投资的股权大，这是一个预期。”贝恩投资(亚洲)董事总经理竺稼22日接受本报记者采访时称。

　　但如果从国美的资金面分析，融资32.36亿港元是否足够？

　　“2010年5月，国美将于2014年到期的46亿元可转债可以被要求提前赎回，融资额里已考虑到可转债因素，但多大比例用于可转债没有做计算。国美之前的融资还有一部分留在香港，也可以留备可能提前赎回的可转债。国美在确定融资额度时已充分考虑集团的资金需要。”陈晓称。

　　陈晓在记者会上未透露国美目前有多少现金及现金等价物，也未透露出32.36亿港元的融资额是如何得来的。此前有市场传言称该融资方案的修改受到黄光裕的间接影响，因为融资额度增加，将进一步摊薄原有股东的股权。但尽管面对众多记者的追访，陈晓也没有正面回答该问题。

　　陈晓对于融资交易仅用这样的一句话总结：我们感觉到协议是公平、合理的，没有利益冲突，符合全体股东的利益。

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