徐洁云

　　国美电器“去黄光裕化”的步伐再度受到关注。日前，业内有消息称，国美电器将有20%的股权归属变化。而无论是出售属于黄光裕的股权，还是增发股份，抑或兼而有之，业内人士认为，黄光裕股权将被稀释的迹象已颇为清晰。

　　此前，关于国美股权的变动流传着两种可能性。首先是海外媒体所报道的全球最大私募资本KKR和贝恩资本将组成财团参与竞购国美电器计划出售的最多20%的股权。按照国美停牌时的股价1.12港元/股计算，该部分股权价值约30亿港元。而这20%股权将全部来自黄光裕所持有的部分。

　　目前黄光裕及其妻子杜鹃共持有国美电器35.5%的股权，仍居国美第一大股东的位置。如若售出传闻中的20%股权，则可能从第一大股东位置上退出。而在上述联合财团之外，复星集团的郭广昌和和记黄埔的李嘉诚也被传将参与角逐，不过，消息传出李嘉诚旋即予以否认。而记者也未能联系上KKR以及贝恩资本有关负责人求证。

　　如果要售出黄所拥有的股权，此前已获得黄授权的国美执董王俊洲、魏秋立将有表决权。

　　另一种说法同样锁定国美电器20%的股权，不同的是，这20%可能由国美电器增发而来。

　　昨天，消息人士再度传出一种新的说法——国美这20%股权的变动或许不仅仅是出售或是增发，也许是一个综合性的方案。不过，无论是哪种方案，这20%的股权走向对国美电器而言都将是至关重要的变动。

　　国美 2008年财报显示，截至2008年末，其应付票据及银行借贷已达86.57亿元，应付账款以及应付票据更高达129亿元。与此同时，公司持有的现金与现金等价物约为30.51亿元，相比2007年末的62.70亿元几近腰斩。此外，明年国美还将面对46亿元可转债的赎回压力。由此看来，出售或增发股权以增强资本实力是国美所需要的。

　　此外，20%股权变动更为重要的意义在于稀释黄光裕股权，进一步摆脱“黄光裕事件”给国美带来的影响。这对尽快实现在香港联交所的复牌和规避复牌后黄光裕因个人因素可能给国美股价带来异动的风险都有裨益。

　　对于股权变动的问题，国美方面未予置评。

　　家电专家刘步尘接受记者采访时表示，国美有可能出售部分股权，这对国美未来经营产生较大影响。“国美还是那个国美，只是第一大股东将可能改变”，他分析认为，尽快最大程度的淡化黄光裕色彩的影响是眼下的第一要务。而稀释黄光裕股权比重，使其淡出大股东位置无疑是眼下最为有效的手段。

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