竞购国美。(来源：中国经营报)

　　叶文添

　　编者按

　　如今，“去黄光裕化”的国美系帝国似乎已经不再那么耀眼。然而，在投资者眼中，拥有良好的商业模式、在业界拥有龙头地位的国美，仍然是极佳的投资对象。据悉，在竞购国美股权的暗战中，一个由KKR与贝恩资本联合其他基金组成的银团很可能胜出，而郭广昌和李嘉诚仍在积极沟通。

　　“他现在精神很好，对国美的事情也很关注。”5月21日，一位接近黄光裕的知情者对记者说，有关黄光裕在狱中自杀的传闻只是无稽之谈。

　　成也萧何，败也萧何。

　　一直游走在官商两界，在业界迅速崛起甚至被称为“家电”教父的黄光裕，当他坐上了首富的宝座之时，也坐在了火山口上。

　　如今，围绕国美出售股权的暗战已经进入最激烈的关口。

　　“在国美出售股权之事上，上面有过一些规定，即要从综合实力、背景以及产业的方向考虑。”一位接近国美的人士对《中国经营报》记者说。

　　据《中国经营报》记者从不同渠道独家获悉，国美电器出售部分股权之事即将落定，在众多垂涎国美的竞购者争夺之后，最后胜出的极有可能是一个由KKR与贝恩资本联合其他基金组成的银团，其中不乏中国身影。

　　而复星集团郭广昌和李嘉诚旗下的丰泽电器同样也对国美有着浓厚的兴趣，加入到了竞购战之中。

　　然而，在黄光裕身陷囹圄之际，其对国美出售股权之事是否还有影响力？“国美”这块肥肉的控制权最后将花落谁家，在结果没有公布之前，一切仍难定论。

　　团购胜出？

　　“在国美停牌之后，陈晓就和管理团队一直在寻求海外投资者，希望以私人配股方式吸纳新投资者，以提升资本实力。”一位香港投行人士告诉《中国经营报》记者，该行也曾作为一些海外投资者的金融顾问，与国美进行接洽过。

　　目前国美虽遭遇危机，但目前国美在全国家电连锁业品牌的影响力、家电市场份额仍旧排名第一，“从投资的角度来说，这个项目肯定是好的项目，无论是从商业模式，还是现在的价格，以及国美在行业中的龙头地位，虽然受金融危机的影响，但家电从长期来说，应该还是看好的。”前述香港投行人士说，看上国美的基金以及机构不少。

　　据记者多方了解，在竞购的过程中曾经有多个投资机构曾介入而后又退出。

　　“联想旗下弘毅投资和中信资本也跟国美电器有过接触，但后来可能是觉得水太浑了，就退出了。”前述接近国美的人士告诉记者。据称，同是竞争对手的百思买也曾和国美有过接触，不过后来退出。

　　而对于百思买是否有意对国美进行收购一事，百思买相关人士则对记者十分坚定地表示，“对国美不感兴趣，不会进行收购。”

　　不过，据知情者透露，在这场竞购战中，此前将大中电器卖给黄光裕的张大中同样积极介入。“张大中在黄光裕出事后，就频频与国美接触，希望能对国美进行收购，不过他的意愿被国美高层给否决了，目前的国美出售股权的思路是，不会将股权出售给同业的竞争对手。”

　　在过客走秀之后，真正的主角开始粉墨登场。

　　据知情人士告诉记者，目前在竞购国美的阵营中，轮廓已经逐渐清晰，最后可能是KKR与贝恩资本组成的投资联合体胜出，而复星集团董事长郭广昌和香港李嘉诚仍在积极介入。

　　记者从可靠渠道获悉，目前国际资本巨头KKR已经与另一巨头贝恩资本组成了财团，将团购国美20%左右的股权，总价值在30亿港元左右，为了分散风险，两家投行将各自出资10亿港元，剩下的10亿港元将由其他一些跟风的私募组成。据悉，国美的条件是，这一“银团”将只能在国美董事会占据一个席位。

　　据记者了解，KKR是全球最大的私募资本。在2007年，KKR管理的资产总值达534亿美元，其中收购基金管理的资产总值约441亿美元。而在近年来其进入中国之后，先后对多家企业进行了投资，其中包括用1.15亿美元买了天瑞水泥公司43.2%的股份；在三鹿“三聚氰胺”危机之后，又投资了3亿美元在中国的乳业领域等。而贝恩资本资产约在250亿美元左右，目前已募集超过10亿美元的资金陆续投向中国。

　　“结合KKR和贝恩资本的实力以及背景，还有之前投资一些产业的经验，他们组团胜出的可能性极大。”前述接近国美的人士告诉《中国经营报》记者。

　　“在今年的2月份，KKR与贝恩是通过一些投行在与国美的陈晓谈判，开始还没有组团的意向，但后来，他们直接绕过了投行，直接与国美在谈，对于陈晓来说，这个结果可能是最好的，一个银团进来，对国美的现有管理团队不会造成太大的冲击，仅仅作为财务投资者，陈晓将有更充分的话语权。”前述香港投行人士说。

　　不过，记者未能联系到KKR与贝恩资本的相关负责人对此置评。

　　郭广昌和李嘉诚

　　在购买国美部分股权中，“中国身影”同样醒目。

　　“郭广昌一直就对国美很感兴趣。”一位复星中层并不讳言。据悉，复星早在今年年初，就已经和国美进行了私下的接触，当时的复星就提出了收购部分股权的意愿，之前复星一直想在零售领域有所作为，但没有找到合适的机会。而今国美遭遇的危机让复星看到了机会。“复星不差钱，它今年从宁波钢铁等项目退出，而后又获得了银行数亿元的授信额度，这让它财大气粗。”

　　复星集团目前拥有医药、房地产、钢铁及零售等四大主导产业，钢铁板块是南钢联、房地产板块是复地集团、医药行业是复星医药、零售业以豫园商城为代表。

　　“如果复星能收购国美，就可以成功打通在零售业的产业链，而此外，国美电器旗下的商业地产也是复星所看好的。”曾长期关注国美的CBCT品牌营销机构总裁李志起对记者说。在他看来，国美虽然遭遇黄光裕风波，但庞大的门店，良好的运营状况，让国美仍然是业内的领军者，这对复星而言，绝对是笔划算的买卖。

　　“今年早些时候，复星集团某高层就曾经通过相关渠道接触过在狱中的黄光裕，并就此事进行了商谈，但商谈结果不得而知。”前述复星人士对记者透露。而据记者了解，在永乐未被国美收购之前，同处上海的陈晓便与复星集团的郭广昌相熟，私交甚好。

　　“郭广昌本人对国美有强烈的收购意愿，但据称，郭广昌仍想压价收购，这点应该很难得到国美的认可。”前述香港投行人士同样对记者证实，据他获悉，对于郭广昌希望购买国美股权一事，陈晓表现的并不热心。

　　“陈晓和郭广昌的私交好是一回事，但你换个角度，从陈晓的角度来看，他肯定不希望郭广昌这样的投资者进来，毕竟银团进来不会介入公司过多的管理，而郭广昌进来，肯定就是想当老大，谁会希望给自己引入一个干涉自己管理的人？”据该投行人士表示，目前国美出售股权一事，均为陈晓对外接洽，未见黄氏家族声音。

　　而据记者获悉，香港李嘉诚同样对国美电器的优质门店以及运营模式兴趣浓厚。据悉，李嘉诚同样有意通过丰泽电器对国美股权进行介入，据称李嘉诚同样委托了某投行与国美进行谈判。

　　目前，李嘉诚旗下已拥有屈臣氏、丰泽电器、百佳超市等多个零售品牌企业，其中和国美业务相同的丰泽电器布满了香港、澳门和台湾。

　　在国泰君安香港公司研究部主管蒋有恒看来，和黄收购国美是预料之中的事情，此番如能对国美电器成功进行股权收购，将快速的壮大丰泽电器的销售网络与链条，也为丰泽电器进入国内市场迎来契机。

　　香港凯基证券投资顾问部分析员蔡铁康则对记者表示，从目前来看，和黄对国美的股权收购金额应该不会太大，股权应该有限。“金融危机中，李嘉诚受到的冲击也比较大，因此收购的股权额度应该不会超过30%。”蔡铁康说。

　　然而，据前述香港投行人士透露，李嘉诚的确在介入。但李嘉诚会非常谨慎。“毕竟李嘉诚要考虑通过丰泽电器进来，可能面临的政策风险。另外，以李嘉诚的政治智慧，他不一定会在此事介入过深。”

　　而对于此次收购风波，众多方面均沉默是金。

　　“对于这个事情，我不能回答什么，也不清楚。”国美电器副总裁何阳青对《中国经营报》记者表示。这几乎与复星的回答如出一辄。复星集团总裁助理兼品牌战略部总经理孙军也对记者表示，“不知道这个消息，目前一切还是以公告为主。”

　　(本报记者李俊辉对此文亦有贡献)

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