继中保国际(00966.HK)日前公布了由盈转亏的业绩之后，同属中保集团旗下的民安控股(01389.HK)也在3月20日公布了大幅下滑的业绩。2008年，民安控股全年股东应占亏损3.748亿港元，而在2007年同期则录得纯利7.17亿港元。

　　尽管如此，民安控股出现亏损却并不意外。

　　一方面，民安控股去年录得承保亏损3.1亿港元，综合成本率为126.7%。其中香港业务承保溢利为200万港元，而内地业务承保亏损为3.11亿港元。香港业务溢利下降主要是由于汽车险和财产险业务索偿情况转差，而内地业务除了受自然灾害后的索偿影响，也由于大幅增加了网络建设而使费用大增。

　　另一方面，由于股市大跌，民安控股去年的投资亏损为1100万港元，而在2007年同期，其投资盈利达9.11亿港元。

　　不过，民安控股的执行董事兼行政总裁彭伟在记者会上表示，2009年是公司的转折点，有信心进入减亏盈利期。彭伟大打内地牌，“去年民安控股的毛保费收入达19.70亿港元，其中，中国业务占整体毛保费收入由前一年的32.2%上升至53.7%，而香港业务则占46.3%。未来民安中国的业务在总业务中的占比已经超过香港，未来将成为集团增长的动力，比例会继续上升。”

　　根据香港保险监理处公布的数据，按照2008年的毛保费收入计算，民安控股在香港已是排名第五的保险公司，市场占有率为3.9%，位列汇丰、American Home、中银保险以及苏黎世之后。

　　投资：从大赚到亏损

　　年报显示，去年民安控股的投资成绩大不如前，从2007年的大赚9.11亿港元，变成亏损1100万港元！恍然如梦。

　　去年国内外资本市场持续低迷，股市大幅下跌，令不少机构被迫调仓。民安控股执行董事兼总经理郑国屏告诉记者，2008年民安控股的股票投资占总投资的比例已降至2.6%，此外，现金和银行存款也从2007年的50.2%降至29%，而债券投资占比大幅提升，从2007年的20.3%上升到41.1%，翻了一番。另外，去年民安控股也增加了在基金方面的投入，2008年基金投资占投资总额的6.1%。在2008年比较理想的是物业投资，所投资物业在2008年都有所升值，占比从18.7%升至21.1%。

　　郑国屏告诉本报记者，目前该公司所投资的债券以公司债为主，包括在欧美、日韩、新加坡等地的公司债，“做投资我们是外行，所以我们聘请了一些资产管理公司来做投资，包括恒生、中保资产管理等，在内地就与太平资产管理合作。”

　　实际上，年报显示，民安控股在2008年仍有2.41亿港元的投资收入，主要是租金收入的增幅达到25%。而同期由于增加了债券投资，因此债券的利息收入增幅达到375.3%。但是由于全球股市大幅下挫，已变现与未变现的投资收益净额从2007年溢利7.39亿港元跌至2008年的亏损2.52亿港元。因此，全年总投资亏损变为1100万港元。

　　年报显示，截至去年12月底，民安控股资产总额是73.94亿港元，净资产是33.6亿港元，投资资产约51.5亿港元。其中，现金和银行存款为14.94亿港元，平均股本回报率是－10.4%，平均资产回报率是－5%，资产负债比率是54.6%。

　　长实一年保费贡献6100万

　　尽管民安控股去年业绩不佳，不过，民安控股方面表示，其策略合作伙伴长江实业(00001.HK)还是不离不弃。目前，长江实业持有民安控股20.96%的股权。

　　“在民安上市后，我们本来给长江实业的禁售期是6个月，但是长江实业不仅没有减持其所持股份，而且还透过旗下公司和基金会增持了股份。”郑国屏说，“长江实业在2008年为我们带来的毛保费收入约6100万港元，同比增长了17.3%。”

　　郑国屏说，由于行业的竞争激烈，有不少长江实业的保单被竞争对手低价夺得，总值达数千万港元。其实，长江实业此前已经透过旗下公司AMTD入股民安控股在内地设立的保险经纪公司24.9%股权，因此以后长江实业在内地的保单就可以通过这个保险经纪公司转介，从而赚取经纪费用。

　　赔付率控制在55%-60%

　　彭伟表示，去年民安控股的整体赔付率为53%，比2007年的39%要高，因为去年汽车险和财产险的索偿情况转差，加上内地发生雪灾和水灾，也令赔付增加。

　　“如果不计入雪灾和水灾的影响，内地的赔付率会从57.8%跌至52%，情况比一些同行要好。今年我们会积极控制赔付率，希望整体赔付率控制在55%至60%。”彭伟说。

　　在2008年，该公司内地的毛保费收入首次突破10亿港元，增长1.4倍，在营业额上比重也首次超过香港，占53%。因此彭伟预计，未来内地业务会保持高速增长，而香港则会较为平稳发展。

　　根据香港保险监理处公布的数据，2008年香港保险业同比增长12.3%，民安控股在2008年的增速为10%。按照2008年的毛保费收入计算，民安在香港排第五位，其市场占有率为3.9%，排在汇丰、American Home、中银保险以及苏黎世之后。

　　而在中国内地，一般保险行业同比增长率为17.2%，民安控股的同比增长为143.5%，按照毛保费收入计算，在中国内地47家一般保险公司中排名22，市场占有率从2007年0.22%上升为0.38%。

　　彭伟预计，民安控股在内地的业务将进入减亏及盈利期，因为去年大幅扩充在内地的战略布局，所以内地业务的费用率高达94.9%，而2007年只是86.5%。不过，由于内地的部署基本完成，预期今年费用率将会有明显下跌。未来两至三年会出现盈利，而且早开业的机构将会率先取得收支平衡。

　　民安中国在内地现有18间省级分公司及53间地市公司，总营业机构97间。

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