本报记者 陈小瑛 深圳报道

　　两会即将召开，作为两会代表的地产大佬、合生创展主席朱孟依是否会如期出席成了一个待解之谜。

　　2月20日，有消息称朱孟依涉嫌卷入黄光裕案，合生创展股价当日盘中暴跌50%。而由朱孟依一手掌控的珠江系也被推上了风口浪尖。据记者从相关渠道了解到，珠江系旗下有的子公司资产负债率超过90%。

　　面对行业寒冬和不利消息，朱孟依陷入珠江系困局：原本想通过珠江系整合进军A股融资的计划落空，使得资金告急，而多元化整合的方式又使得其地产业务地位尴尬。

　　危险的资产负债率

　　早在今年1月有消息称珠江地产裁员，比例约30%-50%，留职的全体员工降薪30%，珠江地产和合生创展2009年新项目将全线停工。

　　广州一家房地产公司高管告诉记者，他与珠江系旗下某公司财务部人员聊过，降薪30%确是事实。而对于2009年的项目情况，记者致电珠江地产深圳公司的工作人员，其表示无可奉告。

　　记者从相关渠道获知，去年年底，重组后珠江系旗下有的子公司资产负债率已超过90%。

　　面对此次中国房地产企业从未遇到过的大调整，开发商资金紧张已是心照不宣。虽然珠江集团与合生创展在经营上是分开运作，但两者是同一个老板，任何一家的资金出现问题，都会影响到另一家的运行。

　　所以，将合生创展作为境外融资平台，再整合珠江系将其地产业务在A股上市，最大限度打造两个融资平台，一直是朱孟依的理想。

　　重组路线图

　　珠江系内部有一个说法，不能在集团内调动岗位，不然连上司是谁都会搞不清楚，这也说明珠江系架构十分复杂，要重组整合是件很艰难的事。

　　朱孟依的行事风格向来以低调著称，关于珠江系的重组外界有多种猜测，而外界一直认为合生创展可能直接控股计划上市的珠江地产，如果是这样，朱孟依就可以在两者之间玩资本腾挪之术。

　　记者从相关渠道拿到的重组报告显示，2007年9月启动重组后，朱孟依采用存续分立模式，将珠江集团一分为二，新成立的广东珠江投资控股有限公司(简称“珠江控股”)，商贸物流、基础设施、上海电气股权投资、通讯、教育等其他业务归属旗下，朱孟依的广东韩江建筑安装工程有限公司控股广东韩江资产管理有限公司80%，而后者对珠江控股又占股75%。

　　另一部分，就是通过成立新广东韩建投资有限公司控股广东珠江投资股份有限公司(简称“珠江投资”)，占股80%，旗下唯一一块业务就是房地产，计划该部分纳入上市主体，为此珠江投资共收购36家公司股权，向关联方收购14家公司，向非关联方收购22家公司，收购的项目主要有珠光新城御景、珠江御景湾、珠江高派、北京珠江御景湾等。

　　而珠江投资和珠江控股的直接掌管人则是朱孟依的哥哥朱庆依。表面上，合生创展并没有直接介入珠江投资。广州寒桐投资顾问有限公司总经理韩世同对《华夏时报》记者表示，他们均为朱系家族成员，实际控制权还是在朱孟依手里。

　　地产业务困局

　　重组后的珠江系，赶上了行业的调整期，加上资本市场的持续低迷，使珠江系的A股加H股资本架构梦完全落空，珠江系的资金问题也更加严峻，反而使其陷入一个地产业务困局之中。

　　目前看来，珠江系的多元化发展效果不明显，而剥离枝叶，突出房地产主业的专业化运作也半路搁置，这中间珠江系因此而错失了不少机会。

　　2007年房地产企业都赚了个盆满钵满的时候，珠江投资大举进攻京津新城片区却未有大的战果，而在大本营广州市场的发展又落后于保利、富力等同行。

　　韩世同告诉记者，珠江系整合没见成效，朱孟依原是打算将珠江系整合，这样在行业内就没有人能超越他，但他的蓝图还没有实现，跟前几年朱孟依位列富豪榜前十相比，现在气势显然不足了。

　　如今，朱孟依卷入黄光裕案尚未有明确定论，记者致电合生创展和珠江投资，工作人员均表示不清楚该事是否属实。

　　一位地产专家告诉记者，两会即将召开，朱孟依作为人大代表，如果未出现在两会上，或许就代表他真的有问题了。

　　仅是一条与黄光裕案有关的消息就令合生创展股价跳水，如此看来，身陷珠江系困局的朱孟依能否出现在两会上，对合生创展和珠江系来讲，所代表的意义和影响，会不会是另外一个挑战？

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