证券时报记者 刘雯亮

　　本报讯 就胡润榜中国首富、国美电器主席黄光裕陷入“调查门”一事，昨日国美电器在香港联交所公布公告称，集团未能确定报章报道的准确性，现正核实中。与此同时，该公司股票自昨日起停牌。

　　归纳起来，此次黄光裕“调查门”传闻主要集中在以下几方面：其一，早年在地产运作上的违规行为，涉嫌违法贷款而被调查；其二，近年把大量资金挪往海外；其三，涉及利用空壳公司进行资本运作；其四，挪用上市公司资金投入地产业，受累金融风暴，资金链断裂。

　　对于“资金链断裂”传闻，国信证券发表研究报告认为，从表面看，国美2008年中期资产负债率为69.83%，但其资产科目里有33.51亿元的商誉，此外尚有36亿元的委托贷款(中期报表中为30亿，截至9月底，该贷款升至36亿元)。由于该委托贷款主要用于收购大中电器，而该收购发生于行业的泡沫顶端，因此报告判断，收购会产生30亿元左右的商誉。如果扣除上述虚拟的资产，国美今年中期期末资产负债率高达88.84%，的确不容乐观。

　　诚然，目前无法证实上述传闻的真实与否，但可以肯定的是，此次黄光裕“调查门”事件，短期必然会引发市场担忧。但从长期来看，申银万国认为，该事件更加坚定家电企业渠道变革的信心，对家电企业健康持续的成长是积极利好。

　　花旗发表研究报告称，国美电器的估值接近历史低位，以2009年市盈率6.6倍及2010年5.6倍预测，为一只比较便宜的消费品股。但花旗预期，今年第四季度至明年，国美电器的销售表现更趋不明朗，预期明年销售及盈利只能获单位数增长。瑞信则调低国美2009年及2010年每股盈利预测13%及24%至0.22元及0.24元，但调高2008年每股盈利预测8%至0.2元。瑞信预计，今年四季度国美同店销售增长将会有所回落。