金融海啸致银行巨无霸缩水 中移动再超汇丰成市值老大

　　本报记者 李 骐 深圳报道

　　在经历了史无前例的10月大跌后，“五十步笑百步”的搞笑效应出现，10月31日，跌幅较小的中移动(00941.HK)市值为1.36万亿港元，较跌幅巨大的汇丰控股(00005.HK)超出2600亿港元，跃居港股老大地位。周五中移动收于68.10港元，上涨3.57%。

　　不过此次中国移动市值超过汇丰银行成为香港最大上市公司并不是首次，公司自1997年10月在香港挂牌交易以来，分别在2000年2月及3月，2007年6月市值三度高于汇丰银行的市值，这次是第四次。

　　中移动面临激烈挑战

　　有分析指出，在金融海啸的冲击下，以传统经济为代表的银行巨无霸市值大幅缩水；而代表新经济的通信巨头则影响有限，预计两类公司的盈利能力及市值差距在金融风暴后会进一步拉大。

　　事情当然没有那么简单，中移动跌出全球市值前十名也说明了这一点。

　　中国移动日前公布的前三季度业绩显示，其营运收入达到3013.96亿元，同比增长16.6%，股东应占利润为825.90亿元，同比增长37.9%。而中国电信今年上半年净利润为126.34亿元，中国联通和中国网通上半年总的净利润为102.97亿元。表面上看，中国移动依然是一枝独秀，而且在未来的两年内这种情况也不会发生很大改变。

　　但摩根大通对整个电信行业的前景感到担忧，摩根大通报告称，内地移动通信业明年将大规模开展网络整合及3G业务，增加了整个行业前景的不确定性，从而使该板块的股价表现落后市场。这不仅是中国移动一家面临的情况，整个行业明年的资本支出将升至创纪录的近3200亿元。

　　摩根大通的分析师JimmyCheong进一步指出，中国移动的降价策略未能刺激市场需求的增长，因为第三季度的用户平均开支可能比去年同期减少11%。“这种趋势令人担忧，电话服务使用量和市场需求可能不会很快增长，甚至无法与收费标准的降低保持同步。”

　　高盛发表的报告则指出，中国移动第三季度的净利润同比上升26%，增速已经大大放缓，低于一季度的37%及第二季度51%的水平。高盛认为，中国移动正面临另外两家运营商的激烈挑战，股价仍未到低谷，且短期内缺乏利好股价催化剂。

　　中金公司分析师也认为，中国移动短期催化剂依然不足，例如3G牌照发放，非对称性监管，基本面疲弱，为迎接未来更激烈竞争(尤其是高端市场)需采取先发制人的行动。高端用户MOU 已经达到正常使用时长的极限，而低端用户已达到其可支配收入的限额。继续微调2009 年业绩预测，将收入同比增速预期从11%下调至10%，盈利增速预测从10%下调至8%。

　　甚至中国移动董事长王建宙近日在公司官方网站上发表的一篇文章也坦陈，公司将面临着来自企业用户的营收下滑的风险，因为全球金融危机已经促使中国东部依赖出口的许多公司缩减了业务规模，制约了手机服务的需求增长。

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