香港永隆银行争夺战

　　谈佳隆

　　一家成立于75年前的香港家族式银行——永隆银行(Wing Lung Bank，0096.HK)似乎正越来越受到海内外金融机构的垂涎。

　　今年3月中旬，永隆银行董事长伍步高(Michael Wu)宣布他和他的家族愿意出售永隆银行53.1%的家族股份。紧随其后，多家港媒报出中国工商银行(1398.HK)、中国建设银行(0939.HK)、招商银行(3968.HK)、交通银行(3328.HK)、澳大利亚澳新银行(Australia and New Zealand Banking Group Ltd.，ANZ.AU)等多家金融机构加入竞争之列的消息。

　　在银行业竞争十分激烈的香港，一家小银行的股权为何如此炙手可热？

　　其实早在2007年8月，市场上就出现“建行将全面收购永隆”的传言。《中国经济周刊》发现，在长达8个月的“传言期”内，永隆银行的股价已由2007年8月的72港元附近暴涨接近100%，4月11日更是触及纪录高点145港元。

　　截止到2007年年底，永隆银行的总资产为930.48亿港元，净利润为13.72亿港元，资本充足率为14.7%，核心资本充足率为12.3%。

　　最终售价可能3倍于市净率

　　3月31日，香港市场传出消息称，有关伍氏洽售永隆银行股权一事，包括数家中资银行在内的竞购者已入围最后一轮竞价，出价均在该行每股账面价值(又称每股净值，或每股净资产)3倍以上。

　　根据永隆银行2007财年大约53港元的每股账面价值计算，3倍账面价值相当于每股出价159港元。

　　市场预测，最终夺标者可能以超出3倍市净率(市净率=每股市价/每股净资产，香港称为“市账率”)的价格收购永隆的股份。

　　《中国经济周刊》从多方了解到，在今年4月之前第一轮报价角逐中，中资银行的出价都未超出3倍市净率，这不仅包括此前呼声最高的招商银行，也包括从2007年8月就传出收购永隆意向的建设银行。

　　3月28日，招商银行行长办相关人士向《中国经济周刊》坦言：“虽然我们从一开始就在积极争取，但整个谈判过程的难度的确要比我们想像的大很多。”

　　在永隆发出售出股份邀约之后，记者与多位业内人士交流中了解到，不少人认为这几家中方银行中，招商银行收购永隆银行对其自身发展的意义最大。

　　自2002年，招行在香港成立分行之后，香港一直被其视为拓展国际化业务的“桥头堡”。 截至2007年底，香港分行资产总额已经达到港币187亿元。而更为重要的是，与其他中资银行相比，招行在地域优势和新产品开拓上走在前列。

　　例如，在零售银行业务方面，凭借深港一体化趋势愈加频繁，招行为往来于香港和内地的个人客户提供“两地一卡通”产品。该卡兼有香港借记卡和内地借记卡的优点，用户可享受两地招行网点之间网上汇款实时到账服务。

　　“但是长期以来，在港网点不足一直是招行在港进一步发展业务的‘瓶颈’，因此收购一家香港本地银行，对其拓展在港零售业务很有必要，”一位香港资深业内人士向《中国经济周刊》表示，“而永隆在香港拥有35家分支机构，确实显得很诱人。”

　　在2007年报说明会上，招商银行董事长秦晓高调表态：招行2008年将推进国际化策略，目前正在物色海外及国内的收购对象。但以目前记者综合了解情况分析，由于出价未达到3倍市净率，在永隆争夺战中，招行已在第一轮竞标中出局。

　　与招行命运相同的是建行。4月11日，在香港举行的建行2007年度业绩发布会上，行长张建国表示：“由于估值偏高，(建行)没有进入对永隆银行的第二轮竞标。”

　　在解释何谓“估值偏高”的问题上，张建国称，3倍账面价值的出价对于一家香港银行来说相对较高。

　　业内人士认为，由此可以推断“3倍账面价值”报价是永隆第一轮竞标的硬指标。

　　于是，在第二轮竞标中，只剩下工商银行、交通银行、澳新银行三家。而截至《中国经济周刊》记者发稿时，永隆争夺战正处于白热化的最终遴选阶段，但市场对于谁将为高溢价埋单的分歧正逐步缩小，伴随着交行可能淡出，工商银行与澳新银行很有可能将于本月30日作出最后提价。