富力地产引领地产港股三日狂泻(2)

　　富力地产资金链紧绷

　　值得注意的是，4月13日晚间富力地产发布的年报显示2007年净负债权益比率达到139.5%，而2006年为71.5%(净负债权益比率=(计息债项-银行结余及现金)/年末总权益)。此外，年报上显示，2007年富力地产负债总数约为414.96亿元，比上年增长130%，而报告期末其资产不过541.95亿元，负债率达到了76.6%的高位。

　　其年报上还显示，截至2007年底，富力地产银行贷款总额已达199亿元，但其现金及现金等价物仅为22.87亿元，其中，尚有约9.56亿元为受限制现金。年报上显示2008年富力地产需归还的贷款将近74亿元。

　　实际上造成富力地产资金链紧绷的原因在于，2007年富力地产大肆扩充土地储备，仅在2007年下半年就连续夺得佛山、广州、天津三地的“地王”。此前富力地产曾拟在今年6月18日前回归A股，而在同一天发布的公告中，富力地产宣布延期其在A股上市的时间。

　　大行持谨慎态度

　　而近日来各大投行纷纷调低富力地产的评级。瑞信认为富力地产的业绩稍低于预期，将其目标价由41.25元下调2.8%至40.09元，但维持其优于大市的评级。花旗认为，广州房价下降了约20%，以广州为根据地的富力地产受冲击将会比较大，将其目标价由36.28元大降34.8%至23.64元，但维持买入评级。此外摩根大通也将富力地产的目标价由36元调低16.6%至30元。

　　而这几大投行的看法都是建立在富力在未来两月内在A股上市的基础之上。摩根大通曾指出，若富力可在A股筹集80亿元人民币，将使净杠杆比率由140%降至50%。交银国际更是判断，任何有关内地发行A股的延期，将对公司之财政状况构成不利影响。尽管其物业落成进度不受影响，但收购土地的活动可能被迫暂停。根据4月13日富力地产的公告，表示将延缓在A股上市的时间，上述判断已极有可能变成事实。

　　美股上涨刺激技术反弹

　　4月17日，受美股上涨影响当日富力地产涨2.11%，华润置地涨3.19%，首创置业涨4.55%，中国海外涨3.56%，绿城中国涨2.60%，雅居乐涨2.6%，合生创展集团涨5.33%。而碧桂园和世茂房地产却走低，其中碧桂园跌1.24%，而世茂房地产跌幅更是达到11.36%。此轮反弹实际上是受美股上涨影响，美国3月份通胀符合预期、工业产出超出预期，同时摩根大通、英特尔、可口可乐等上市公司业绩均超出市场预期等因素影响，道琼斯指数前夜上涨256点或2.08%，而当日港股市场受此刺激强劲反弹，恒生指数上涨380.61点，涨幅为1.59%。