旺旺200天上市传奇 蔡衍明讲述从新加坡到香港

　　“新加坡资本市场让旺旺太受委屈，我喜欢赢。”4月8日，旺旺集团董事长蔡衍明在接受《经济观察报》专访时，首度讲述中国旺旺(0151.HK)200天内从新加坡退市转投香港上市的传奇。

　　13天前，蔡衍明刚刚完成这“惊险的一跳”。

　　作为转投香港上市的关键一环，蔡衍明抛开了投资银行和私募，而是以私人公司名义向12家银行财团联合借贷8.5亿美元，买下在外流通的26.35%股权。这是银行借给私人公司的非常高额的贷款记录，也由此促成了近两年来亚洲规模最大、杠杆比率最高的巨额杠杆融资收购(LeverageBuyout)案例。

　　“我不知道害怕，不拼怎么会赢？”就像19岁时，他毅然挑起父亲骑虎难下的“烂摊子”一样，他终于使自己的名字在50岁这年，列在台湾最有钱人的第6位榜单，跻身全球富豪之列。

　　受委屈的市值

　　对旺旺在新加坡市值受严重低估的状况，高盛曾表现出极大兴趣。1996年，在新加坡挂牌的“旺旺控股”，虽然每年净利率达16%，但只有15倍的市盈率，而同年在香港上市的康师傅控股(0332.HK)则一路突飞猛进，一段时期市盈率竟达40倍。

　　“从财报上来看，康师傅的营业额是旺旺的两倍，但两家的利润却是相近的。”蔡衍明又看到在香港上市的蒙牛(2319.HK)也有不错的表现，“输人的感觉不好，我们企业状况和品牌价值均不输别人，为何在资本市场的表现要差这么多？”

　　“高盛来劝说时，我没在意，后来瑞士银行也来了。”

　　多家投行和私募鼓动下，蔡衍明意识到，如果转投香港上市，公司市值将会翻番，他动心了。

　　蔡衍明一度在H股和A股之间徘徊。对于旺旺而言，目前约有90%的市场在中国大陆，但中国旺旺控股公司无法与其在台湾的公司剥离，A股上市将涉及“同业竞争”的问题，且当时港股正热，考虑到扩大国际品牌，蔡衍明最终选择了香港。

　　不过，蔡衍明透露，随着A股上市机制越来越完善，旺旺未来也会考虑A+H股上市的可能性。毕竟，企业终将以深耕中国内需市场为目标。

　　投行和私募们表示想提供资金，帮助 “旺旺控股”完成异地上市的动作，精于算计的蔡衍明不忍利润共享，决定用自己的团队替代专业私募。

　　未想，受全球次级债风暴影响，香港股市数周之内，股指狂泻，多家新股叫停上市计划。3月26日，中国旺旺依然如期在香港顶着寒流上市，但将招股价从每股4.1港元的价格下调至3港元。

　　对于目前的价格，蔡衍明摇头不愿评价是否满意，只自嘲说，“尚在潜水阶段”。

　　尽管如此，公司市值却由退市前的30亿美元增至51亿美元。

　　200天上市

　　股价没有预期的火爆，蔡衍明仍自得于自己毅然转异地上市的魄力，这一举动，也被业界称道为经典。

　　来源：经济观察报网