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兴发铝业赴港上市http://www.sina.com.cn 2008年03月19日 04:34 中国经济时报
本报记者 龙昊 中国最大的铝型材生产商——兴发铝业0098.HK赴港融资，17日至20日开放公众认购，预计3月31日挂牌，计划发行不少于1.25亿股，募集资金约4.5亿港元，保荐人为工商东亚。 作为国内领先的铝型材制造商之一，兴发铝业1984年开始经营铝型材，主要从事制造及销售铝型材业务，于2008年2月确认其中国铝型材企业十强第一名的地位。 招股说明书显示，兴发铝业近三年的营业额分别约为人民币13.09亿元、18.61亿元及21.49亿元，复合年增长率约为28.11%；利润分别约为人民币2582万元、6029万元和29160万元，复合年增长率约为236.06%。 因此，有人士认为兴发铝业2008年度合理预测市盈率(PE)应在8至12倍，预计2007年至2009年盈利复合同比增幅将超过30%。 铝价走高所迫？ 市场传言称，兴发铝业选择此时上市，主要是国内有色金属价格大涨、与原材料相关的铝材的价格也进一步提高及国内愈来愈高的“铝代铜”的呼声有关，选择此有利时机，可以在募资时获得更高溢价。 兴业证券分析师孙朝晖认为，国内的建筑铝型材市场竞争非常激烈，是一个“完全竞争”的市场。这类铝型材公司的主要利润来源就是加工费，铝原料价格的上涨会对公司的利润产生一定的压力。 过去一年，铝原料的价格非常坚挺。3月12日，伦敦金属交易所铝锭的现货买价为每吨2790美元，较一年前上涨了27%。 “受期铝持续走高影响，国内铝型材价格继续大涨，选择此时上市，是铝材企业比较良好的机会。”招商证券的一位行业分析师分析。 不过，联合证券分析师叶洮认为，兴发铝业的利润还和公司的技术能力和营销渠道密切相关，原铝的价格影响未必是显著的影响因素。 税收政策的影响？ 2007年9月起，中国取消铝型材出口退税，不再鼓励出口，但“对于铝材来说应该并没有多大的影响。”国泰君安的分析师认为。 就兴发铝业2005至2007年的营业额计算，中国销售量分别为总收入的83.6%、85.9%及91.3%，管理层亦表示未来发展市场集中于中国沿岸及中西部的城市，因此，出口政策对公司影响不大。 兴发铝业财务总监黄兆麒也表示，公司的产品主要分为建筑材和工业材，截至2007年12月底止，建筑材和工业材分别占总收入的65%和35%；产品以内销为主，占销量的91.3%。由于内地对铝型材的需求持续增加，今后仍专注发展内地市场。 据了解，国家这次针对铝材的关税调整主要是针对建筑用的型材，而对高附加值的龙骨和铝箔则继续保持退税政策。型材出口占铝材总出口比例为70%，其他产品占30%，龙骨、铝箔等高附加值产品的出口将继续保持高增长。
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