中银国际指彩星分拆有助反映玩具业估值

　　中银国际发表研究报告，表示彩星计画分拆玩具业务在港交所上市，集团将向股东分派不少於2.225股彩星玩具股份，占彩星玩具已发行股本45%。完成后，彩星集团仍持有彩星玩具55%权益。

　　该行认为，此举有助股东明确玩具业务的估值，因现价并未包含玩具业务估值。据已披露的彩星玩具帐面价值，该行得出彩星集团的基本假设条件下拆分价值为1.1元，相当於股份合并后11元。

　　至於得出的玩具业务拆分价值是基於2.04倍的市净率，相当於美国玩具行业的平均水平。乐观来看，该行对彩星玩具采用10倍的08年预期市盈率，得出拆分价值为1.31元，相当於股份合并后13.1元，较美泰和孩之宝有所折让。

　　在考虑到近期推动因素后，中银国际预计彩星集团股价将达到乐观情境下的拆分价值预测，对该股维持“优於大市”评级，目标价1.31元。

　　该股今日收报0.8元，跌3.61%，成交436万元。