汇控注资计划引发机构争议

　　350亿美元重组旗下二结构投资公司汇控注资计划引发机构争议。

　　证券时报记者钟恬

　　美国次按阴霾挥之不去，汇丰控股(0005.HK)前日突然宣布计划为两间附属结构投资公司巨额注资350亿美元。汇控因此遭到美资大行高盛及摩根大通唱淡，不少分析员认为，金融机构将持续受次按问题困扰，估计汇控短期难有反弹。不过，雷曼兄弟则于上周连续两日增持汇控，而惠誉和标普也认为，汇控前景展望仍为“稳定”。

　　负面影响不小

　　汇控宣布，计划重组旗下两间结构投资公司，计划明年8月前向该两间结构投资公司提供最高共350亿美元流动资金及定期融资，并会在资产负债表中合并两家公司高达450亿美元的资产。汇控强调，有关重组并不涉重大亏损或资本需求。这是继花旗及美国银行等外资大行成立超级基金救亡后，再有银行为其结构投资公司“善后”。

　　高盛发表研究报告指出，汇控此举是为防止有关公司因信贷紧缩以低价出售优质资产，有关行动令汇丰资产负债表额外增加450亿美元。高盛维持汇控“沽售”评级，目标价119港元。摩根大通则质疑有关行动对汇控会否真的如其所言，不构成实质盈利影响。摩通指出，汇控让投资公司的投资者继续承担亏损风险，将为汇控带来信誉危机，两间投资公司的任何信贷亏损，最终将由汇控的股东承担。因此维持予汇控“减持”评级，目标价133港元。

　　大福

　　惠誉、标普力撑

　　惠誉指出，汇丰旗下这两家结构投资公司目前仅面对资金周转问题，其资产质素仍良好，半数投资在大型金融集团所发行的票据，加上回报较高的初级票据持有人，将先承受潜在亏损风险，因此汇丰实际承受的风险较小。其“AA”信贷评级不受影响，前景展望仍为“稳定”。标普也表示， 汇丰控股重组两间结构投资公司不影响其评级。

　　雷曼兄弟于一周内已连续两日增持汇控。汇控披露，雷曼兄弟继上周三(21日)增持其股权3.7%后，上星期四 (22日)再度增持其4600万股，持有其股权升至4.09%。

　　短期反弹乏力

　　汇控昨日面对沽压，股价一度跌穿130港元，收报130.9港元，跌1.95%。

　　汇业证券证券部主管熊丽萍认为，相信有关重组未来将持续发生。她表示，次按问题并不如汇控管理层预期那么轻微，有关问题将会继续拖累汇控股价。如果汇控短期跌至128港元水平，估计反弹能力相对有限，而且该股短期前景并不明朗。

　　荷银私人投资产品部认为，130港元是汇控的重要心理关口，如果守住则能再反弹，如果再次跌穿130港元，可能会下试一年半以来低位约128港元水平。也有分析认为，注资重组结构投资公司的消息，短期虽对汇控有压力，但越早将问题解决，让市场及早知道最坏的情况，反而对该股长远有利。

　　京华山一证券研究部主管邓以旭认为，虽然汇控管理层表示注资对其影响有限，但投资者担心明年美国楼市未必如预期般复苏，金融机构或需进一步作拨备，因此次按问题会继续困扰大市。