证券时报记者 李明珠

　　转融券业务昨日启动，A股市场收盘大涨，表现超出此前多数投资者预期。业内人士表示，对比香港市场的卖空证券业务，转融券试点的开启仅迈出了全面做空的一小步。

　　据港交所网站统计数据显示，香港市场包括股票和ETF基金在内的可供卖空证券数量达602只，而此次国内推出的转融券标的证券为90只股票 (不包括ETF基金)，总流通市值为9.3万亿元，占全部A股流通市值的近50%。

　　交银国际首席策略师洪灏表示，转融券开启的消息刚出来时候，对市场来讲是利空，但融资融券只是一个工具，不能左右市场的动向。

　　就操作模式看，套利或成主流。公开资料显示，目前内地融资融券业务中96%集中于融资，仅有4%为融券。有国内融资融券业务相关负责人表示，一般机构融券并不是要去做空砸盘，而主要是希望能短期套利。若根据目前券商普遍的融券利率9.86%来计算，即使券商从证金公司融券成本为最高的3天期4%，新增的每一笔融券业务都将为券商带来5.86%的年化收益。

　　“但从时间和利率上来讲还是不够灵活，”海通国际首席分析师陈菲元表示，“转融券业务只有5个时间期和5个相对应的利率，香港的孖展交易类似于国内的融资融券，不过更显灵活，不论是借款还是借券，都可以自主控制时间，利率也更市场化。就孖展业务的最新的统计数据显示，海通证券国际的规模有50亿港币，新鸿基有40亿港币，国泰君安国际25亿港币，申银万国[微博]国际10亿港币。”

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