□庞宝林

　　所谓强积金，即强制性公积金，是香港政府于2000年12月1日起正式实行的一项政策，强制香港所有雇员成立投资基金以作退休之用。不论强积金还是基金储蓄计划，其组合表现主要取决于资产配置，即按经济周期调整股票、债券、或其它类型的基金。这个道理虽然简单，但大部分强积金投资者，均缺乏时间或兴趣研究资产或基金投资，因为专业或资深的投资者仅占少数。因此笔者在此谈谈一些资产配置的要诀，希望有助投资者管理其强积金组合。

　　首先，强积金投资者应谨记“股神”巴菲特的投资规则：第一，不要亏本；第二，切记第一条！即控制下跌风险是十分重要的事情。投资亏本，通常也是犯了以下的错误：1、高位追入；2、未来基本因素变坏 (或错误预计)；3、未能有效分散非系统性风险；4、不懂处理系统性风险。

　　若以强积金般每月定期及有纪律地供款的运作模式，错误1应可以避免或减缓。由于每月定期供款金额不多，若不幸于高位购入基金单位，通过平均成本法协助，问题便可迎刃而解。

　　非系统性风险即是一些公司及行业风险，若投资过分集中，非系统性风险就会十分大，最重要是冒这类风险所获的回报是不成正比的。因此错误3应通过分散投资、持有数只不同类型的基金来解决。

　　而系统性风险即市场风险，不能以分散投资来解决，须靠投资者的持久力。由于强积金或一些长期的储蓄计划，持有的时间以年计，加上每月定期供款，这可有效处理系统性风险的问题，大部分的投资皆可获得正回报。

　　强积金及储蓄计划均为每月定期供款模式，故较一次性投资更具优势，除长线投资及具备持久力外，投资者可以平常心进行投资，也不容易犯上一般错误，包括低卖高买等。

　　笔者一向认为投资者需于最恐慌时买货、最乐观时沽货，还记得金融市场在没有更坏消息出现的3月回升，奈何坏消息阴霾仍充斥市场，投资者十分容易把持不定，甚至因嘈杂声而出售资产，出现低卖的情况。

　　强积金及储蓄计划因每月定期供款而没有出现此问题，而且开始时的供款金额不大，待供款几年至10年后，便可累积了一笔较大的资金，但股市波动的风险始终不能通过每月定期供款形式应付，投资心理压力颇大。建议投资者最少觅得一位可依赖的、拥有良好纪录及实力的投资经理协助管理退休金。

　　强积金及储蓄计划可通过长期每月供款形式分散投资风险及减缓股市波幅的影响，若干年后也可累积一大笔资金。此外，投资者也须留意各国家、地区或行业的盛衰周期，若于衰退期最后阶段抄底入市，有可能因估计错误而出现较高的风险，投资者可于复苏初期入市，虽然价格略为高一些，但更有保障。笔者建议各位投资者，当听到歌舞升平时便要止赚，还可加入另类投资项目于传统股债组合内，可有效地增加复息效应。

　　事实上，另一个增加回报的贡献者乃看准某些国家、地区或行业的未来增值，如巴西、俄罗斯、印度等在过去10年的投资回报优于中国，但未来10年又如何呢？投资者不妨拭目以待。