港股权证投资应量力而为

　　□法兴证券(香港)有限公司董事 李锦

　　上周五美股急跌366点，拖累环球股市全面下挫，港股周一亦受影响急跌逾千点。其后美股回稳，港股于周二强劲反弹千点，至周三更一度逼近30000点大关，可见市况波动较大，动辄震荡达千点之多。

　　恒指8月中在19400点见底后V型大升，一口气直冲上30000点大关，升幅相当惊人，估计期间有买过权证的投资者应该是赢多输少，就算碰巧遇到大市调整，只要大胆持货的最后也普遍能够反败为胜。

　　因此，经过这一波大升市后，部分投资者可能已经养成了逢跌吸纳的习惯，甚至抱着人买我买的心态去入市，每当正股有消息或者大市调整便匆匆入市买货。然而，这逢买必胜的大升市是否可以无止境地延续下去呢？

　　从权证的角度去分析，近月港股权证市场的引伸波幅不断上升，一方面反映着正股波幅很大，市场风险增加，再加上权证的杠杆效应，风险就更加大。

　　另外，引伸波幅大升亦为权证投资增添变量，一旦正股进入整固波幅收窄，引伸波幅很大机会从现时的近年最高水平见顶回落，届时权证价格不可避免地将会受压，投资者持货的代价不单是时间值损耗，也需要承受引伸波幅下跌的损失。

　　投资者在经过这两个月的大升市后，风险意识可能已稍稍降低，笔者觉得有需要再次提醒大家，港股后市可能会比较反复，大家入市最重要的是量力而为，严格控制筹码运用，切勿贪胜不知输。