20日，对境内居民资金到香港股市“自由行”消息第一时间作出反应的，就是恒指，刚在前一个交易日大跌千多点，消息透露当天即回弹出9年来最大升幅,并在接下来的几天内保持了前进的方向。

　　尽是政策出台就如此活跃，可以想见大批资金通过中银国际的账户流入香江后，将有一番怎样激动人心的上涨啊，据说有香港的分析师甚至做出了H股可能在几周内和A股价格接轨的预判。如果您看了前面的文章，肯定会理性地看待这样的分析。

　　但我的一个朋友还是选择在这个时候买了些红筹股，因为短期来看，股价有被推高的理由：利好消息、多方资金涌入、国际环境渐缓股市有回调需要，“尽管涨幅不会很大”。多位被采访对象也认同这样的观点，内地资金入港，对市场会形成良性反应并成为部分机构做多的“借口”，而长期看来，5~10年内，内地的机构投资者将对香港和全球股市具有越来越大的影响力，作为“窗口”的香港，将分享中国经济成长带来的机会。

　　如果因为风险就拒绝香港，显然有些保守。毕竟，随着资本项目的逐渐开放、中国金融市场更紧密地参与全球经济活动，沪深股市的水平位置也会慢慢与其他市场拉平，在此时进入香港股市，也可以“试游”一番。这更像是“三峡的水闸”，上游下游的水各引些进来，然后逐步降低水位让船顺利入海——更符合我们的习惯。

　　倍受关注的短线投资品种

　　与以往分析师推荐沪深股市的股票不同的是，《钱经》采访的专家团队拒绝回答这样的问题“目标价位是多少”“大致应持有多长时间”和“在哪个价格区间补仓”。我能想象他们回答问题的时候，心里是怎么想的：若按照这样的思路去投资，岂不是要让读者砸上门去？

　　投资港股，短线切记“顺势而为”，而且不要去贪便宜买什么“超跌”股，那里的很多股价一趴就是几年，根本没有轮涨的概念。但若进行短线操作，分析师们建议从下面三个方面展开联想：

　　•即将回归的红筹

　　目前在内地上市的大型蓝筹股中，权重排名前10位的金融股占了绝大部分，包括工商银行、中国银行、交通银行、中国人寿、中国平安、交通银行、招商银行。这6只金融股占上海交易所沪综指权重超过50%。

　　这六只股票全部都在香港上市交易，股价的相互影响是显而易见的。香港市场对内地市场的影响实际上是刚刚开始，在香港上市并位列恒生指数权重第二的中国移动即将回归，而像中国海洋石油，中国石油，中国电信，建设银行等巨型蓝筹股也将在未来一至两年内陆续登陆A股市场。如果这些股票全部回归，则这些蓝筹股的权重将占到沪综指80%以上，香港内地市场的相互影响更加明显。

　　从这个角度判断，回归受到热捧必会拉动股价向上。

　　•差价大的两地上市公司 (见上图)

　　如今各类股份中，以折让较A股大的H股受追捧，23日个股长势回落，但中铝(2600.HK)升16.8%至15.54元，而大折让江西铜(0358.HK)及大唐电力(0991.HK)亦分别升6.5%及8.3%。

　　因为估值体系不同，实现同股同价的可能行极小，但此类股票容易受到资金青睐却是事实。

　　若是以价差比为横轴，以估值为纵轴画一个二元图谱的话，处于低水平位的靠外侧的个股，显然是具有短期价值的。

　　•短期表现力评级被调高

　　香港道亨证券的严政纬、李俊斌两位分析师看好中国网通(906)和中国财险(2328)，并分别提高了这辆只股票的买入评级。此外，市场多家评级机构也在最近纷纷提高了中信泰富(0267)的评级。

　　香港市场上的分析机构对个股的研究往往以评级评判，长期处于某一评级(比如：持有或沽出)的股票往往没有短期价值，因为交投清淡；若一旦有权威机构调高某只股的评级，往往带来短期内的活跃。

　　以中国网通分析，中期纯利58.6亿人民币，按年增长2%，符合市场预期。道亨证券认为，该股营业额维持于420亿人民币水平，因固网业务疲弱，本地通话及电话月租收入按年分别下跌10%及22%，此下跌部分被宽带服务收入增长36%所抵销。

　　因未有进一步重组消息，因此股价缺乏催化效应，因此仍预判该股维持弱势，但考虑到网通有机会经营移动电话业务，现价相等于11倍2007年市盈率的估值并不昂贵，建议买入。

　　长线价值，港股仍是掘金地

　　香港作为国际金融中心之一，它对股票的估值标准是全球化的。因此，内地市场的股票估值也将更多地受到美国、欧洲等地市场估值的影响；又由于大型蓝筹股主要的经营集中在内地，所以内地投资者对这些企业相对于香港及海外投资者能有更多的渠道去了解，所以，它们在内地的股价变化也会对它们在香港股价的表现造成影响。

　　从这种意义上讲，无论是沪综指，还是恒指，由于有了更多的中国内地大型企业的加入，从长期趋势上讲，未来的表现将更加趋向一致。

　　从成长性的角度看，分析师吕文波建议投资者避开周期性行业(如：石油，钢铁，煤)股票，这些股票在国际市场上的波动带有强列的“一损具损一荣具荣”特点，卡特里娜飓风袭卷墨西哥湾，在中美洲没有油田的俄罗斯能源股也会下跌，缺乏对行业的细致了解的个人投资者，是很难在周期性行业中全身而退的。

　　相反，公用事业类、航空和零售等行业，业绩增长，前景稳定，值得长期持有，更因为香港市场是存有大量估值偏低的该类股票，逢奥运良机，值得买进。

　　如果从投资者角度出发，吕文波建议内地投资者首选H股和红筹股，在全球化的今天，我们要比海外投资者更具信息优势；此外，极具成长性的跨国公司也是不错的选择，通过香港市场购入可口可乐、波音公司的股票，不知会不会有与“巴非特”同行的感觉？

　　未来的未来

　　参与香港市场的未来并不简单，而是更复杂了，这种复杂集中表现在有价证券定价的全球化上。从过去香港市场历次大的股灾中看到，一旦金融风暴来临，再好的企业也无法抵挡投资者的疯狂抛售。

　　对于内地投资人来说，香港市场就如同一个塞着瓶口的细颈瓶，另一端连着宽广的大海，一旦“自由行”开始，投资人可以借助香港这个平台，实现资产的全球配置，其价值并不在港交所的那1200多只股票。渣打的经济学家王志浩在政策之中看到了一些弦外之音，暂时的，我们只能投资于香港证券交易所上市的证券——这是指股票还是包括债券的所有证券产品呢，或者更远一步，我们是否能投资被香港证监会认可的六千多支基金呢？

　　如果这个令人激动的未来能马上来临，上文中我们提到的股票投资则变成其中一个选择，投资者大可以利用香港作为国际金融中心的优势，选择更多的适合自己风险偏好的金融产品作为投资的选择，比如高收益的新兴市场债券产品，年收益超过11%，相对于内地年收益约4%的人民币债券产品，的确要高出许多。还有用于规避货币贬值的黄金基金产品，以及投资美国、欧洲的大型蓝筹股，如可口可乐，埃克森美孚等国际一流企业，收益也是不错的。

　　但仅就目前而言，投资者投资香港只有两个选择：单枪匹马的直接投资；通过QDII这些专业的机构投资者运作。读者大可以根据自己的情况选择，未来会是什么模样，谁知道呢？但至少我们对趋势了如指掌。